本周景气度改善的方向主要在公用事业和部分中游制造以及金融地产领域。上游资源品中，钢材、水泥、金属价格普遍下跌；中游制造领域，7 月各类挖掘机、装载机销量同比增幅扩大，重卡销量同比降幅收窄。信息技术中，6 月全球半导体销售额同比增幅收窄，7 月集成电路出口金额同比增幅扩大。消费服务领域，猪鸡、蔬菜价格持续回暖。7 月出口增速低于市场预期，海外补库需求和抢出口效应仍在。推荐关注景气度较高出口竞争优势领域如电子等TMT、电气机械、家电等。

    　　【本周关注】7 月出口保持较高增速，但低于市场预期，海外补库需求和抢出口效应仍在；进口增速明显改善。国别地区方面，对多个主要出口目的地的出口同比增速均较6 月有所下滑，其中对美欧的出口同比增速持续改善；对日本、澳大利亚、俄罗斯等地出口同比转负；由于高基数对东盟、拉美出口增幅有所收窄，但仍然高于其他国家；对中国香港出口延续改善。细分行业，高新技术及机电产品、集成电路、手机、汽车出口均有所改善，自动数据处理设备回升幅度更大，集成电路、家用电器、通用设备等产品的出口增速维持高位。考虑到全球PMI 上升动力偏弱，以及关税摩擦等不确定性因素，预计后续出口逐渐承压；但短期由于海外补库仍持续、较低基数影响，出口仍有望保持较高增速，推荐关注集成电路、家电、汽车、手机等出口优势产品以及受益于外需修复的通用机械等。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　本周64GB NAND flash 存储器价格与上周持平，32GB NAND flash 存储器、DRAM 存储器价格环比均下行。本周NAND 指数环比下行，DRAM 指数环比上行。6 月北美PCB 出货量同比由负转正，订单量同比跌幅收窄。6 月全球半导体销售额同比增幅收窄。7 月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额同比由负转正。1-6 月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

    　　【中游制造】本周电解液、正极材料、锂原材料、钴产品价格均下跌。光伏行业价格指数与上周持平，其中组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数均持平。本周光伏产业链中硅料价格下行，硅片、组件价格与上周持平。7 月各类挖掘机、装载机销量同比增幅扩大，7 月重卡销量同比降幅收窄。港口货物、集装箱周吞吐量上行。CCFI、CCBFI、 BDI、BDTI 均下行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格上行；猪肉价格、生猪均价、仔猪批发价均上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润扩大、外购仔猪养殖利润收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，全国鸡肉市场价上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数、上映场次均下行；本周中药材价格指数下行；本周白卡纸、白板纸指数持平，漂白针叶浆指数上行，漂白阔叶浆指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存、唐山钢坯、铁矿石港口库存均下行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价下行；焦炭、焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤、天津港焦炭库存周环比均上行；全国水泥价格指数下行；玻璃价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格涨跌分化，其中天然橡胶、二乙二醇、苯乙烯涨幅居前，燃料油、甲苯跌幅居前。本周工业金属价格普遍下跌，库存涨跌分化。铜、铝、锌、锡、钴、镍、铅价格均下行。黄金现货价格上行，白银期现价格下行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率下行。6 个月国债到期收益率上行，1 年/3 年期国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额上行。

    　　土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。样本40 城日均商品房成交面积同比降幅收窄，样本17 城日均二手房成交面积同比降幅收窄。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。