投资要点

    新股周观点：上周伴随海外扰动减弱，新股次新板块二级市场表现也略有修复；但可能板块赚钱效应依然较为有限，局部活跃仅围绕着有限的个别新生主题。而相对来看，5 月中以来新股活跃周期强势方向基本还是呈现休整走势，我们倾向于认为新股周期可能从此前活跃期正逐渐步入休整期，近端次新股建议加强博弈防守。

    　　（1）上周海外市场出现反弹，扰动减弱带动新股次新板块二级表现出现修复；假设以2023 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周跌幅收窄至约0.7%，周内实现正收益占比小幅提升到36.1%。

    　　（2）但我们上周周报强调的板块变化依然正在发生，本轮活跃周期后段强势主题及标的总体继续呈现休整，板块局部活跃仅围绕着有限的以VR 眼镜等为主的新生主题，或提示周期变盘开启。

    　　（3）而截至最新，从时间维度和定价等周期指标来看，变盘可能性均明显增强；结合半年报进入密集披露期，业绩扰动加剧，或进一步催化新股周期加快步入下一休整阶段。短周期建议加强防守，基于业绩预期或可预见的重大产业事件预期、以适度底部配置为主。

    上周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：上周共有3 只新股网上申购，其中，1 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为12.6X，平均网上申购中签率为0.0562%。

    　　（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约202.0%，较此前交易周首日平均涨幅大幅上移，新股首日交投情绪再度火热。但具体来看，上周两只新股上市首日表现却分化显著，创业板新股珂玛科技首日涨幅接近370%、为今年以来次高新股首日涨幅，而主板新股巍华新材首日涨幅仅接近36%、涨幅表现或相对落后。比较而言，珂玛新材所在行业更为契合当前投资偏好，相对较低的绝对发行价，及今年业绩高速成长预期等因素，可能共同拉动了首日较好表现。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-14.7%；可能来说，由于供给稀缺新股首日再定价总体依然较充分，在市场风险偏好相对低迷的背景下，新股上市短暂交易日或相对承压。

    　　（3）2023 年至今上市新股表现：从23 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-0.7%，其中约有36.1%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-0.2%，其中约有49.4%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于上周资金关注度明显升温的VR 眼镜等新生主题新股标的；而跌幅居前的则主要集中于受到解禁等事件冲击的新股次新标的，及前段略有活跃的医药等行业主题新股标的。

    本周申购/询价：

    　　（1）本周共有3 只新股完成申购待上市；其中，1 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023 年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为15.8X，新股发行定价保持平抑。但考虑到市场整体风险偏好低迷，即期新股首日再定价之后的短暂交易日或仍需要警惕可能波动风险。

    　　（2）本周共有3 只新股将开启申购；1 只为创业板、1 只为科创板、1 只为北证。

    　　总体上，新股打新收益率稳定良好未改，建议继续积极关注新股申购机会。

    　　（3）本周共有2 只新股将开启询价；1 只为科创板、1 只为创业板。其中，益诺思为国内生物医药非临床安全性评价龙头服务商之一，富特科技则为新能源汽车高压电源模块核心供应商之一，建议定价合理前提下或可适当关注。

    本周股票池（暂仅含沪深新股）：

    　　（1）本期调入龙图光罩。

    　　（2）短期来看，维持此前观点，暂时依然建议沿着政策及事件预期方向寻找相对低位的主题或标的，但随着扰动预期增强，建议增强防守并适度强化博弈操作。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达、达梦数据等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。

    风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。