核心观点：市场表现层面，低市盈率、小盘、金融地产表现居前，银行、通信、煤炭表现居前。盈利层面，8月农林牧渔、汽车、钢铁等盈利预测上调靠前。景气层面，国内定价周期品价格下行明显；7月地产仍磨底；7月社融超预期走弱，新增人民币贷款转负；设备更新及消费品以旧换新效果继续显现；前期二育料将逐步出栏，后续猪价可能转向震荡。估值及交易热度层面，市场热度显著下行。

    　　市场表现：低市盈率、小盘、金融地产表现居前；中市盈率、大盘、消费表现相对靠后。主要股指中，中证红利全收益、上证50、上证指数表现居前；宁组合、茅指数、中证500表现靠后。银行/通信/煤炭表现居前，房地产/建筑材料/社会服务跌幅居前。热门概念中，热管理、机器视觉涨幅领先

    　　盈利预测变动：8月农林牧渔、汽车、钢铁等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为社会服务、基础化工、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（747%）→ ＞网络安全（148%）→ > SAAS（138%） ↓ >数据安全（128%）↑>光模块（90%） → >半导体封测（75%）→ >数字政府（64%） → >光学元件（62%） → 。

    　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：铜/铝等；价格震荡：原油等；价格下行：动力煤、焦煤/焦炭、螺纹钢、玻璃、水泥、尿素等；2）大金融：地产方面，7月地产仍磨底，近期新房销售同比降幅再扩大。7月数据显示房地产销售、投资延续走弱，同比降幅较上月扩大，新开工、竣工仍低位运行，同比维持20%左右幅度的负增。8月11-17日，30城商品房成交面积同比降幅扩大至27.6%，一线城市热度相对较高，同比仍2位数正增长。二手房销售同比仍正增，但增幅有所收窄。银行方面，7月社融超预期走弱，新增人民币贷款转负。3）高端制造：汽车方面，设备更新及消费品以旧换新效果继续显现，据乘联会， 8月1-11日，乘用车市场零售同比增长7%，环比上月增长16%，新能源车零售同比增长57%，环比上月增长25% 。光伏方面，硅片电池艰难挺价，组件价格出现松动。4）消费：必选方面，开学备货需求好转猪价续创年内新高，但前期二育料将逐步出栏，后续猪价可能转向震荡。可选方面，7月社零不及预期餐饮消费趋势走弱，静待后续扩内需政策发力。

    　　估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年0.8%/0.4%/32.4%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.8%/2.7%分位数附近。交易热度方面，市场热度显著下行。