市场观察：市场资金指数环比回升，行业轮动强度超预警水平。1）市场估值：股债收益差上升至2.0%超过+2标准差水平，估值分化系数小幅下降。2）市场情绪：市场情绪继续回落，行业轮动加速超预警水平，或预示市场分化调整。市场小盘风格占优，主题热度主要聚集在AI穿戴设备、新冠特效药、血液制品。3）市场结构：市场量能有所回落，银行、环保、传媒多头个股占比居前，基础化工、机械设备、计算机内部或存在α机会。4）市场资金：资金指数环比上升26%，北向资金形成支撑，新成立基金制约拖累。北向资金净流出45亿元，主要流入行业为银行、医药生物、非银金融。杠杆资金净流出14亿元，主要流入行业为食品饮料、电子、轻工制造。北向和杠杆资金对银行、医药生物、传媒形成较强共识。主要指数ETF变动86亿份，其中沪深300、科创板50、A50更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均5.1亿份，同比下降31%。