投资要点：

    A 股市场综述

    周二（08 月20 日）A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855 点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周二震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。

    后市研判及投资建议

    周二A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855 点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.38 倍、26.36 倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额5614 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。

    美国核心CPI 增速符合预期，PPI 增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI 等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注文化传媒、能源金属、化纤以及游戏等行业的投资机会。

    风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。