上周行业信息聚焦：7 月消费数据表现

    　　1）7 月消费整体偏弱，服务、商品消费增速差趋于收敛。7 月社零低基数下同比+2.7%，低于Wind 一致预期的+3.1%，整体表现偏弱。1-7 月服务消费累计同比增速7.2%，较社零累计同比的+3.5%高出3.7 个百分点，两者差值较前值的+3.8 个百分点有所收敛，主因暑运高峰错期和基数差异。2）下沉市场是当下消费更具韧性的一环。①供给端来看，县域商业体系建设的推进、网上零售对乡村市场触达能力的提升，为乡村消费创造更多场景。②需求端来看，乡村居民收入受地产财富效应的影响较小，消费能力相较城市居民更具韧性。

    　　上周数据相对较优：

    　　快递：7 月业务量同比稳健增长，价格竞争持续。7 月规模以上快递业务量为142.6亿件，同比+22.2%；全国规模以上快递收入为1107.7 亿元，同比+14.1%，对应7 月快递单价同比-6.6%。1-7 月快递业务量累计完成944.2 亿件，同比+23%。

    　　航空：7 月三大航司运营数据维持较优。7 月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+16.1%、+20.4%、+24.3%；环比+18.1%、+16.0%、+15.5%。

    　　ASK（可利用座公里）分别同比+12.1%、+13.2%、+17.1%；环比+17.5%、+15.7%、+15.9%。

    　　消费电子：7 月内外需皆向好。内需方面，7 月通讯器材类实现零售额521 亿元，同比+12.7%，高于6 月的+2.9%。出口方面，7 月手机出口96.55 亿美元，环比+16.9%，同比+5.0%，好于1-6 月累计同比的-4.7%；7 月自动数据处理设备出口186.31 亿美元，环比+2.1%，同比+19.3%，好于1-6 月累计同比的+6.9%。

    　　上周数据相对平稳或走弱：

    　　汽车：7 月零售同比维持负增，库存同比下降。零售方面，7 月汽车类实现零售额3798 亿元，同比-4.9%，好于6 月的-6.2%。库存方面，7 月汽车经销商综合库存系数为1.50，环比+7.1%，同比-11.8%，库存水平处于警戒线位置。

    　　化妆品：7 月社零同比维持负增长，降幅边际收窄。7 月化妆品类实现社零245亿元，同比-6.1%，好于6 月的-14.6%。

    　　房地产：7 月投资维持低位，8 月前两周销售走弱。投资端，7 月地产投资当月同比-10.8%，低于6 月的-10.1%。销售端，克而瑞数据，8 月前两周，30 个城市新房总成交较7 月同期-21%，15 个城市二手房总成交规模较7 月同期约-28%，边际走弱。

    　　风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。