投资要点：

    　　近期，受国内中报业绩期、基本面修复偏弱，以及海外日本央行超预期加息、美国经济衰退预期反复、地缘不确定性升级等因素影响，A股资金面整体偏谨慎，各资金主体观望情绪较为浓厚。尤其在外部风险持续扰动下，北向资金再度加速流出，进一步加剧了场内资金供给端压力；但同时ETF 资金的持续流入，一定程度上稳住了区间下沿，对近期A 股资金面起到较明显支撑作用。资金需求端近期出现一定底部回升迹象，一二级市场股权融资、重要股东减持规模近期均有所扩大，同时南向资金流速明显趋稳。但整体而言，当前A 股各资金主体参与积极性不高，整体微观流动性环境不算乐观，考虑到三季度起外部不确定性可能加大，A股资金供需缺口可能进一步放大。

    　　微观流动性整体：外资及两融延续净流出，ETF 净买入趋缓。

    　　本期资金供给合计201 亿元，资金需求377 亿元，整体对于市场净流出176 亿元。1）北向流出边际提速； 2）两融再度转为净流出；3）ETF 净流入趋缓。

    　　偏股型公募新发：发行规模仍处于低位。

    　　本期偏股型公募新发份额为36.93 亿份，相较于上期91.15 亿份变化-59.49%。最近一周新发水平位于过去三年的4%分位。就2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别处于11%和5%分位。

    　　北向资金：本期净流出额再度扩大。

    　　本期北向资金整体净流出197.96 亿元，相较于上期净流出81.98 亿元变化-141.48%。近两周来国内经济、金融数据仍然指向内需相对偏弱，叠加日央行超预期加息、美国失业率走高触发“萨姆法则”等外部扰动持续作用，海外流动性收紧担忧升级，导致近期外资再次出现加速撤出中国市场的势头。

    　　两融资金：本期再度转为净流出。

    　　截至2024 年8 月18 日，市场融资余额为13,989 亿，融券余额为143 亿，整体占全A 流通市值比例为2.21%。两融交易额占全A 成交额比例再次回落至7.54%，本期双周两融表现为净流出55.28 亿元，较上期的净流入85.26 亿相比变化-164.84%。

    　　存量股票型ETF：净买入规模边际回落。

    　　本期存量股票型ETF 净申购额为416.93 亿元，相比于上期786.36 亿元变化-46.98%，其中规模型ETF 净申购额399.24 亿元。趋势上看，ETF 净买入规模整体有所放缓，但仍是近期A 股场内流动性的主要支撑。

    　　股权融资：融资规模小幅回升。

    　　以发行日统计，本期股权融资规模103.88 亿元，相比于上期129.6 亿元变化-20%，其中2024年8 月12 日至18 日单周股权融资规模为53.62 亿元。

    　　产业资本：本期减持力量有所回升。

    　　本期产业资本表现为净减持7.67 亿元，相比于上期净减持24.27 亿元变化+68%。近一个月来产业资本减持力量有所回升，可能为年中限售解禁季节性走高背景下，大股东解禁减持规模有所回升所拉动。

    　　限售解禁：当前A 股解禁意愿整体不高。

    　　本期限售解禁市值为1,037.83 亿元，相比于上期872.02 亿元变化+19.01%。整体看，年中解禁高峰季A 股限售解禁压力并未出现大幅走高，或与当前市场信心偏弱相关。未来两周预计解禁1,076.76 亿元。

    　　南向资金：近期流入幅度趋稳。

    　　本期南向资金净流入292.03 亿元，相比于上期净流入156.35 亿元变化+86.79%。近期南向资金流入幅度趋稳，或为当前市场对美联储9 月降息预期较为一致所致，但后续美国经济和通胀表现、海外政局变化、国内基本面以及港股估值修复进度等，都有可能会对之后南向资金流向造成一定影响。

    　　风险提示：宏观或货币政策出现超预期收紧，股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。