核心观点

    　　宁波凭借其海洋中心城市定位和发达的港口经济，已成为长三角的重要经济枢纽。我们认为宁波市能够凭借其卓越的地理位置优势，同时依托于港口经济效应成为长三角交通枢纽和中国对外贸易的重要门户。特别是宁波舟山港的全球物流优势，连续多年保持全球货物吞吐量第一的位置，集装箱吞吐量连续6 年位居全球第三，仅次于上海和新加坡。另外，宁波市政府正积极推动产业升级，通过“246”万千亿级产业集群规划，重点发展汽车制造、高端装备等关键领域，展现出其在新质生产力产业集群建设和产业链完善方面的雄心。我们认为投资宁波产业链，对于投资者而言，不仅能够分享到地区经济快速增长的红利，更有机会参与到推动区域经济结构优化和产业升级的关键进程中。考虑到宁波在新质生产力方面的综合优势和其发展潜力，我们认为当前是投资宁波产业链的黄金时期。

    　　宁波经济迅猛发展、结构不断优化，海外资金的积极投资也成为量变到质变的核心动力源。自改革开放政策实施以来，宁波市经济的增长经历了从量变到质变的跨越式发展。改革开放40 多年后的今天，宁波地区的GDP 从1978 年的20 多亿元跃升至2023 年的1.65 万亿元，年化增速高达16.1%。伴随着经济的快速腾飞，宁波的产业结构也逐渐演进。宁波市第三产业产值高速增长，截至2023 年，已从19.6%升至51.9%，实现了从传统农业向现代服务业的转变，形成“三、二、一”的产业结构新格局。与此同时，宁波吸引外资的能力不断加强，海外资金的积极投资为经济高质量发展提供了动力。截至2023 年，累计有74 家境外世界500 强企业在宁波落地160 个项目，全年实际利用外资46.9 亿美元，创历史新高，同比增长25.8%。外资利用增速较快的项目集中在制造业、高技术产业领域，凸显宁波市大制造集群地的吸引力和相关配套实力。

    　　“制造大市”迈向“智造之都”，打造全球高水平智造创新之都，从制造向智造，从制造大市向制造强市跨越。我们认为宁波的大制造产业具有坚实的产业基础、明显的集群优势、活跃的民营经济、创新驱动的发展模式以及国际化的市场竞争力。其中，汽车产业是推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，是建设制造强国的重要支撑，已成为全球新一轮科技竞争的制高点。我们认为宁波市有望抓住汽车大国向汽车强国转变的历史机遇，聚焦发展新能源汽车、智能网联汽车、汽车关键零部件等重点领域，进一步推动宁波汽车产业高质量发展。

    　　考虑到装备制造亦是为国民经济和国防建设提供生产技术装备的先进制造业，是制造业的核心、工业发展的基础，我们认为随着工业4.0 的推进，高端装备与机器人的结合将越来越紧密。在政策的积极指引和市场需求的强劲推动下，宁波市形成了完善的机器人供应链体系，有望为机器人产业的持续健康发展提供坚实的基础。

    　　风险提示

    　　国内需求增速不及预期，海外经济增速放缓，政策推进不及预期。