行业近况

    　　本周（2024 年8 月19 日至8 月23 日）中证REITs全收益指数下跌1.01%，价格指数下跌1.22%。C-REITs市场总市值收于1194 亿元，环比下降0.88%。

    　　评论

    　　市场小幅回调，环保板块延续涨势。本周产权REITs流通市值加权总回报为-1.04%，华润有巢REIT领涨2.42%，盐田港REIT、中关村REIT跌超3%。经营权REITs流通市值加权总回报为-0.72%，首创水务REIT领涨2.54%。板块层面，各板块总回报指数涨跌幅分别为+1.47%（环保）、+0.77%（消费）、-0.15%（能源）、-0.61%（保租房）、-0.65%（产业园）、-1.18%（高速公路）、-2.43%（仓储物流），环保板块延续上周涨势，仓储物流和高速公路板块上周领涨后本周回调幅度相对较大。我们认为REITs市场本周回调受前期上涨后的止盈行为影响较大。

    　　估值方面，我们测算产权REITs市值加权年化可供分派率为4.74%，与中证红利指数股息率（TTM）4.88%的息差仅为-14bps，受到近期中证红利指数股息率（TTM）小幅下行和产权REITs分派率略有上行的共同影响。

    　　经营权REITs市值加权中债IRR为6.61%，与中债十年期国债到期收益率2.15%的利差为446bps，有所走阔。

    　　利率走稳支撑保租房、消费REITs板块短线超跌反弹。我们观察到保租房和消费REITs板块总回报指数8 月23 日收盘相对8 月21 日收盘分别反弹上涨2.47%、1.72%，我们认为一方面是由于市场情绪较佳，短线回撤相对较多的板块或达到部分资金买入的合意点位，另一方面，保租房和消费作为图表3 显示的前期曾阶段性对利率具有相对较高敏感度的两个板块，在本周长端利率波动收敛、缓慢下行的情况下受到更多青睐。后续来看，若利率保持低位平稳，投资者或可转向从长期配置角度出发，通过中报、部分月度运营数据以及调研反馈来挖掘估值性价比和业绩稳定性兼备的配置标的。

    　　估值与建议

    　　后续关注：长端利率波动情况；新发和扩募推进情况。

    　　风险

    　　利率波动超预期；市场情绪波动超预期；新发与扩募进度慢于预期。