近期市场担心的封闭基金到期赎回压力整体可控，从历史数据看封闭基金到期后赎回比例集中在10%-25%区间范围，并且与封闭期内基金涨跌幅没有明显相关性。从整体来看，股票型基金份额已企稳回升，偏股类老基金继续净申购。往后看，以ETF 为代表的被动资金持续流入，大盘龙头风格有望继续占优。

    　　封闭基金到期赎回压力如何？下半年封闭式基金到期量增加，但封闭式基金到期高峰已经临近尾声。今年下半年三年期封闭基金到期规模较上半年有所增加，其中将有338 亿份基金在三季度集中到期，75 亿份基金在四季度到期。

    　　从历史数据看，不同季度封闭基金打开后的赎回比例较为分散，主要位于10%-25%区间范围，并且基金封闭期的涨跌幅对于基金赎回比例没有明显关系。从整体来看，7 月偏股类公募基金总份额小幅增长，偏股类老基金继续净申购。

    　　货币政策与利率：上周（8/19-8/23）央行公开市场净回笼3471 亿元，未来一周将有11978 亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至8 月23 日，R007 上行5.9bp，DR007 上行1.2bp，1 年期国债收益率下行3.7bp，10 年期国债收益率下行4.3bp，同业存单发行规模增加3041.5 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金持续净流入。融资资金净卖出147.3 亿元；ETF 净流入369.5 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持转为净增持，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、北证50、可选消费。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    　　市场偏好：宽基指数ETF 净申购下，多数行业净流入。上周融资资金净流出147.3 亿元，净买入规模较高的行业为钢铁、煤炭和石油石化。宽指ETF 均为净申购，其中沪深300ETF 申购最多；行业ETF 以净申购为主，其中医药ETF 申购较多，券商ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为华夏创业板ETF。

    　　海外变化：美国大幅下修非农就业人数。8 月21 日，美国劳工部公布的数据显示，2024 年3 月美国非农就业总人数下修81.8 万人，相比此前公布的数据约有0.5%的下调，平均每个月下修6.8 万。其中私营部门的就业增长被下调81.9 万人，比此前的估计低0.6%，而政府部门的就业增长与此前的数据基本吻合。美国通胀叠加就业走弱趋势显现，强化降息预期。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。