回顾：A股小幅收窄 ，电新、传媒等行业领涨近期A 股交易线索：本周上证指数持续在2800~2900 点附近震荡，港股及中小盘指数表现较好，其中，电新、传媒、商业贸易等行业领涨，银行、建筑工程、公用事业等行业表现靠后。

    1）宏观层面：国内方面，7 月全国规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%；海外方面，美国今年二季度GDP 数据超预期上修，海外“衰退交易”逐渐褪去。2）行业层面：国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，非化石能源加速向主体能源迈进；中报披露进入尾声，业绩影响逐渐消退，电子等行业财报超预期带动行业整体上涨。3）流动性层面：两市成交额触底反弹，本周五成交额达到8800 亿元，为2024 年8 月以来最高值。

    展望：维持震荡格局，短期关注海外降息预期升温下的反弹机会短期美联储降息交易升温，市场或有结构性机会，整体或维持震荡格局。目前美联储降息预期较为充分，后续是否能够兑现需要更多数据验证，乐观的预期未必能够持续。策略推荐：1）第一梯队，经济相对“脱敏”型资产，也是“杠铃”的红利端：重点关注稳定类的红利，如电力、通信运营商、国有行、公路铁路港口、轨交、水务等行业龙头，寻“红马”依然是长期主线之一，如港股互联网、白电、轨交等行业龙头。对于资源类红利，即油、铜等相关品种，随着海外衰退预期褪去，迎来反弹机会。2）第二梯队，在“杠铃”的科技端：美股科技股在前期有所调整，随着海外降息预期升温、风险偏好提升后，关注美股映射方向，即英伟达链和苹果链等。

    3）第三梯队，“杠铃”的中间端：把握需求端有政策支持的方向。市场对内需提振的迫切性显著上升，建议顺着政策落地方向做趋势交易，如船舶制造、家电等，同时也有出口链修复逻辑。

    焦点：财报季后的反弹能持续多久？

    财报季基本结束，市场风险偏好抬升，后续反弹高度与持续性成为市场焦点。在8 月最后一天，财报披露对于上市公司股价表现的影响逐渐开始消退，市场迎来了触底反弹，大部分行业在8月30 日收涨，这种反弹能够持续多久？我们对历史上财报季后市场的表现进行了复盘。

    历史上在财报季结束日之后，市场指数有更大概率先小幅上涨，持续时间为5~10 个交易日左右。我们复盘了2019~2023 年中报披露结束日前后的市场表现，发现沪深300 指数、中证1000指数有更大概率在财报季发布后5-10 个交易日左右上涨， 并在之后有所调整。从2022Q2~2024Q1 期间6 次财报季发布前后的市场表现来看，沪深300 指数、中证1000 指数、红利指数以及成长指数均表现出相似的走势，即在财报季结束后的5-10 个交易日左右上涨，随后有所调整。

    从行业表现来看，部分顺周期和消费行业因前期跌幅较深，后续反弹概率和幅度较大。在最近的两年当中，受地产链的影响，经济复苏有待更多政策支持，在财报季期间，顺周期以及消费板块有所承压；在财报季临近尾声，前期业绩压力的情绪有所释放，叠加部分政策预期的催化，部分顺周期和消费行业反弹力度较大。从反弹的持续性和空间来看，过去6 次财报季结束日后，反弹通常会持续5-10 个交易日，行业最大反弹幅度或可超过4%。

    风险提示

    1、地缘政治风险超预期；

    2、政策落地不及预期。