9 月金股组合

    策略观点：海外宽松预期不断发酵，近期美元持续走弱，非美资产及汇率走强，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上再度发出明确降息信号为9月降息铺平了道路。结合此前研究，我们认为，海外降息周期的开启有望打开国内货币政策空间。结合历史经验，美债利率一般在首降时点来临之前1-2 月开始下行；首降落地后，美债利率下行趋势不变但速度放缓。

    对于美股，首降时点前后2 周，美股波动性明显增加。而对于A 股而言，虽然首降落地之前，发达国家权益资产或仍存在波动，但当前A 股估值处于国际横向比较极低水位，联储降息周期的开启有望为国内货币政策打开空间，海外波动对于当前A 股影响可控。红利资产优势延续。8 月以来两市成交量持续萎缩，市场观望情绪浓厚、板块轮动加快。高股息底仓+热点题材阶段性轮动仍是现阶段市场主要超额收益来源。往后看，A 股成交额的回暖需要盈利预期的回暖以及市场担忧情绪的减弱。我们认为在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前，红利配置逻辑并未发生破坏，交易逻辑驱动的本轮红利风格调整可能接近尾声。

    9 月中银证券金股组合：万华化学（化工）、雅克科技（化工）、宁德时代（电新）、快克智能（机械）、佰仁医疗（医药）、三友医疗（医药）、岭南控股（社服）、蓝特光学（电子）。