主要内容

    　　融资&审核：

    　　(1) 2024年8月北交所发行新股2只，融资规模2.16亿；1-8月累计发行新股11只，合计募资金额20.93亿。

    　　(2) 8月3家企业上会通过，环比+3家；5家企业终止，环比持平；无新增受理企业。

    　　(3）截止至8月末，已过会未注册企业13家，拟募资29.43亿元，已注册未发行企业1家，拟募资4.17亿元。

    　　申购&发行

    　　(1) 8月共2只新股申购，均为直接定价。首发PEttm中值11x，环比5月-7.82%。

    　　(2) 单批新股冻结资金区间1304.24-1394.40亿，中值1349.32亿，环比5月-2.04%；网上中签率中值0.08%。

    　　上市&收益

    　　(1) 8月共2只新股上市，首日涨幅中值为+87.33%。新股成电光信首日涨幅+126.29%，新股太湖远大首日涨幅+48.37%。8月无新股首日破发，1-8月累计破发率8.33%。(2) 对于单只新股申购收益率，新股成电光信为+0.076%，新股太湖远大为+0.044%。(3) 2020/7/1-2024/8/31，北交所（精选层）新股申购累计收益率+12.40%，24年1-8月新股申购累计收益率+1.12%。

    　　2024年新股申购收益及收益率预测

    　　关键变量假设：(1)发行规模：假设年内新股审批节奏维持每周1家左右，年内按剩余20周算，中性预计全年30只新股发行，考虑20/30/40三种情况。中性假设直接定价/询价发行分别25只/5只，合计募资额70亿。

    　　(2)涨跌幅：中性预期新股首日涨幅80%，考虑60%/80%/100%三种情况。(3)中签率：对于直接定价，中性预期网上中签率0.10%。对于询价，中性预期网下中签率0.21%。

    　　新股申购收益及收益率：中性预期申购收益为176.08万元。中性预计1000万/2000万/6000万/1亿资金申购收益率分别为2.36%/1.60%/1.09%/0.99%。

    　　投资分析意见：8月以来，北交所基本维持1周1家的常态化上会频率，科力股份、聚星科技、科拜尔、天工股份依次上会，仅天工股份暂缓审议，其余均过会；注册端，太湖远大、成电光信、中草香料、瑞华技术依次取得注册批文。我们预计，未来北交所新股发行审核将保持常态化节奏，关注北交所新股申购机遇。但是，尽管当前北交所新股市场参与热度持续（8月新股中签率维持历史低位、冻结资金规模1400亿元附近），在二级市场行情低迷的背景下，太湖远大首日涨幅仅48.4%，远低于去年底以来新股首日涨幅的平均水平。当前战配份额竞争激烈，投资者需要考虑6-12个月解禁后的流动性、业绩、估值情况，对于部分周期性强，成长性不明朗的新股，我们认为可以参与新股申购，但参与战配需要谨慎。

    　　风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。