今年以来以沪深300ETF 为代表的核心指数ETF 快速净流入，且ETF 持有人中机构投资者的比例明显增加，进一步拆分后发现汇金对股票型ETF 增持比例最高。往后看随着以ETF 和险资为代表的增量资金温和净流入，高质量龙头风格有望继续占优。

    　　ETF 持有人结构有何新变化？今年以来ETF 快速净流入，以沪深300 为代表的核心指数大量净申购，从持有人结构来看，今年上半年ETF 持有人中机构投资者的比例明显增加，由去年年底的不足60%上升至70.78%。进一步根据披露的前10 大持有人进行汇总，除以个人投资者为主的联接基金外，ETF 持有人中占比较高的为汇金和保险类投资者，且汇金增持比例最高。

    　　货币政策与利率：上周（8/26-8/30）央行公开市场净投放5040 亿元，未来一周将有14018 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至8 月30 日，R007 下行8.1bp，DR007 下行14.8bp，1 年期国债收益率下行0.7bp，10 年期国债收益率上行1.6bp，同业存单发行规模减少3248.6 亿元，3M/6M同业存单利率上行，1M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金维持净流入。融资余额下降，融资资金净卖出37.5 亿元；ETF 净流入439.3 亿元；陆股通周均成交额1034.49 亿元（前值863.2 亿元）；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持转为净增持，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为创业板指、必选消费、中证500。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，除传媒外各个行业均为净流入。宽指ETF 申赎参半，其中沪深300ETF 申购较多，中证500ETF 赎回较多；行业ETF 申赎参半，其中医药ETF 申购较多，信息技术ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体ETF。

    　　海外变化：美国7 月核心PCE 不及预期。美国7 月核心PCE 物价指数同比上升2.6%，与上月持平，低于市场预期0.1%。7 月整体PCE 物价指数同比增长2.5%，环比涨幅为0.2%。总体来看，7 月核心PCE 延续了之前通胀逐步缓解的趋势。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。