本周景气度改善的方向主要在部分消费服务和信息技术领域。上游资源品中，煤炭、水泥价格回暖，金属价格多数下跌；中游制造领域，8 月重卡销量同比跌幅扩大，7月太阳能发电装机容量保持较高增速。信息技术中，7 月全球半导体销售额、智能手机出货量同比增幅扩大。消费服务领域，白酒、中药材价格指数上行。8 月PMI 依然偏弱，有待逆周期政策进一步加码。推荐关注景气度较高且有改善的专用设备等中高端制造、电子、TMT、医药制造等，以及通信服务、食品加工等信息服务领域。

    　　【本周关注】8 月份 PMI 结构上特征主要有：1）制造业内需增长动能不足拖累价格下行和生产延续弱势；生产指数降至荣枯线以下，价格指数在荣枯线下持续下滑；2）制造业细分行业普遍低于荣枯线，资源品制造业中仅石油加工及炼焦行业处于景气区间；中游制造业景气度普遍提升，多数行业PMI 位于荣枯线以上，汽车制造、医药制造、通用设备PMI 逆势改善；消费制造业中纺织服装、食品加工PMI 低于荣枯线，但食品加工有明显改善；3）服务业受暑期消费及开学出行需求影响，景气普遍改善，航空运输、水上运输、邮政业、住宿业等出行消费服务领域改善明显；4）建筑业商务活动指数下降，房地产仍然较弱。8 月PMI依然偏弱，反映整体经济景气下行，内需修复动能仍然偏弱，有待逆周期政策进一步加码，后续高温多雨天气逐渐缓解，生产活动或有望恢复。推荐关注景气度较高且有改善的中高端制造业如专用设备、TMT制造业、电气机械、医药制造业以及航空运输、通信服务、食品加工等消费服务领域。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　本周NAND flash 存储器价格上行，DRAM 存储器价格下行；NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。7 月全球半导体销售额同比增幅扩大。7 月智能手机出货量三个月滚动同比增幅扩大。1-7 月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

    　　【中游制造】本周正极材料、锂原材料、钴产品价格多数下跌，DMC 价格上涨。本周光伏行业价格指数下行；光伏产业链中硅料价格上行，硅片、薄膜光伏组件价格与上周持平，晶硅光伏组件价格下行。1-7 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅收窄。8 月重卡销量同比跌幅扩大。本周港口货物吞吐量同比转正，集装箱吞吐量同比增幅扩大。CCFI、BDTI 下行，CCBFI、BDI 上行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格下行，白酒批发价格指数上行；猪肉价格下行，生猪均价、仔猪批发价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖、外购仔猪养殖利润下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价持平；蔬菜价格指数上行，棉花和玉米期货结算价上行；本周票房收入下行；中药材价格指数上行；白板纸指数下行，漂白针叶浆指数上行，漂白阔叶浆指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存下行，唐山钢坯库存、国内铁矿石港口库存均上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭、焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。全国水泥价格指数上行；玻璃价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中纯苯、聚合MDI 涨幅居前，燃料油、PTA、PVC 跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌，库存涨跌分化。钴价格上行，铜、铝、锌、锡、镍、铅价格下行；金银期现价格下行。

    　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR 利率上行。6 个月/1 年期/3 年期国债到期收益率下行。A 股换手率、两市日成交额上行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积下行。8 月后7 天，样本40 城日均商品房成交面积同比降幅扩大，样本17 城日均二手房成交面积同比降幅扩大。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下行。8 月全球制造业PMI 继续下行且连续两月处于收缩区间。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。