投资要点：

    　　本报告《消费需求回升，低空经济待飞——长三角经济新观察（八月）》是海通证券政策研究团队推出的“区域经济半月报”系列报告的第十一篇，深入分析了2024 年8 月1 日至8 月31 日长三角地区的经济数据、产业发展、自贸区和资本市场动态。

    　　2024 年1-7 月长三角经济向高质量发展稳步推进。安徽、江苏和浙江消费需求有所恢复，三省一市在外贸、投资和工业生产方面稳定增长。价格方面，7 月长三角居民消费价格指数（CPI）同比回升，生产者价格（PPI）同比仍为负，且低于全国平均，反映有效需求不足。消费方面，安徽、江苏和浙江消费需求稳健增长，升级类消费增速较快。7 月安徽新能源汽车类商品零售额增长64.1%，通讯器材类增长17.7%；江苏通过公共网络实现限额以上零售额同比增长20.4%；浙江智能手机、可穿戴智能设备、新能源汽车、照相器材等商品零售额分别增长79.5%、53.1%、44.9%和35.8%。上海1-7 月社会消费品零售总额1.05 万亿元，同比下降2.8%，与1-6 月同比-2.3%相比继续走弱。外贸方面，2024 年1-7 月长三角进出口总额占全国的36.6%。安徽、江苏和浙江机电产品出口亮眼，同比分别增长12%、9.1%、9.5%，三省对美国和东盟出口均保持正增长，且民营企业是这三省外贸的主要力量。

    　　外商投资企业出口占上海出口额的半壁江山，1-7 月上海对欧盟、美国、日本出口额同比分别下降10.6%、2.7%、12.6%。投资方面，1-7 月沪皖江浙固定资产投资保持稳定，同比分别9.1%、4.1%、2.5%、3.6%，其中江苏增速低于全国平均3.6%。安徽和江苏制造业投资累计增速超过10%。工业生产方面，1-7 月长三角工业生产较为稳定，沪皖江浙规上工业增加值同比分别增长0.9%、8.5%、8.2%、7.9%。上海规上工业增加值增速自2023 年9月以来一直低于全国平均。安徽、江苏和浙江大部分行业均实现正增长，高技术制造业为增长亮点。

    　　截至2024 年8 月末，长三角低空经济产业政策已完成初步布局。上海低空经济核心产业规模目标为2027 年突破500 亿元，安徽2027 年低空经济规模力争达到800 亿元，浙江省的发展目标则是到2027 年航空航天产业规模达到3000 亿元。江苏在各地方的政策中披露了产业目标规模，即2026 年苏州、无锡、南京、常州市低空经济产业规模分别突破600、300、500、300 亿元。

    　　《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027 年）》提出“联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市”，长三角有望突破低空省际通航这一大难点，率先探索跨省域合作新模式。

    　　2024 年8 月上海、安徽、江苏自贸区均有新进展。上海设立首批“6+1”上海自贸试验区联动创新区，发布临港高水平改革开放新政策。安徽自贸试验区芜湖片区与上海共建上海临港国际法务区（芜湖）综合服务中心。浙江自贸区在绿色发展上取得重大突破。

    　　长三角为并购集聚地，股权投资较为活跃。2024 年7 月长三角三省一市共完成53 笔并购交易，占全国的36.3%。交易金额205.45 亿元，占全国的60.35%。长三角VC/PE 投资金额占全国比例为51.40%，投资事件数量占比为全国的46.05%。

    　　风险提示：政策和资本市场存在不确定性。