北交所市场表现

    行情回顾：本周北证50 指数下跌5.38%，北证A 股震荡下跌：截至2024 年9 月6 日收盘报619.17，较上周收盘价下跌5.38%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌2.71%；创业板指数下跌2.68%；科创50 指数下跌4.58%。

    北证A 股板块对比：截至2024 年9 月6 日，北证A 股成分股共251个，平均市值达11.32 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达26.05 亿元，较上周下降13.35%。日均换手率为2.61%，环比-0.58pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    行业重要新闻：

    9 月2 日，北交所迎来设立三周年：设立北交所是党中央、国务院立足构建新发展格局、推动高质量发展作出的重要决策部署，也是资本市场服务中小企业的全新探索。宣布设立三年来，北交所积极提升制度包容性和精准性，持续赋能新质生产力发展，创新力量不断凸显。数据，更能直观体现。截至2024 年9 月2 日，北交所有上市公司251 家，其中高新技术企业占比超九成，战略性新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。这体现的是北交所上市公司多元化的创新形态。

    “中考”交卷，超八成北交所公司盈利：截至2024 年8 月30 日，北交所上市公司2024 年半年报披露工作全部完成。整体来看，北交所企业上半年业绩向好，251 家上市公司中有210 家实现盈利，占比为83.67%。

    北交所企业平均营业收入3.13 亿元，超六成公司营收增长，14 家公司营收增幅超50%。

    观点

    5 月下旬以来，大盘阶段性震荡整固，在宏观经济波折复苏、ETF 被动资金放量流入主导市场风格的背景下，以银行、公用事业为代表的部分核心红利资产稳健走强、领涨大盘，而TMT、新能源等典型科创成长方向表现较为一般。引用东吴首席经济学家团队9 月4 日报告《A 股指数近期最低点可能已经过去了》观点，这个判断来自一些市场观察结果，即：1）地量见地价，2）股价领先盈利。结构上，进入9 月，一方面是中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段性释放，另一方面是美国降息窗口即将打开，全球资金再平衡有助于成长方向估值修复，同时AI 终端、低空经济等强产业趋势分支在9 月将迎来密集的事件催化，A 股成长板块进入到积极布局的时点。我们建议基于四个视角筛选投资机会：高景气方向，股价超跌而基本面/基本面预期边际改善的领域，产业趋势/产业政策预期强化的板块，美元利率敏感型资产。

    新股发行

    中草香料（920016.BJ）：公司是一家综合性香料香精制造企业，主要产品有香料、植物精油、电子烟油和电子烟套装。2023 年营收2.06 亿元，归母净利润0.41 亿元，销售毛利率33.33%，销售净利率19.93%。

    瑞华技术（920099.BJ）：公司主要业务是为石油化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案。2023 年营收3.94 亿元，归母净利润1.14 亿元，销售毛利率54.49%，销售净利率28.88%。

    投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为17.44x/24.30x/16.14x/16.44x/24.06x。建议关注上文提示的四个视角投资机会，迎接超跌反弹。

    风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。