行业近况

    　　本周（2024 年9 月2 日至9 月6 日）中证REITs全收益指数下跌0.33%，价格指数下跌0.45%。C-REITs市场总市值收于1204 亿元，环比下降0.27%。

    　　评论

    　　市场整体延续缩量回调，周度跌幅有所收窄。本周产权REITs流通市值加权总回报为-0.40%，华夏首创奥莱REIT、嘉实物美消费REIT涨超2%，东吴苏园产业REIT领跌3.22%。经营权REITs流通市值加权总回报为-0.32%，富国首创水务REIT领涨3.25%，收复上周跌幅。板块层面，各板块总回报指数涨跌幅分别为+1.12%（保租房）、+0.78%（环保）、+0.40%（消费）、-0.19%（能源）、-0.49%（高速）、-0.79%（仓储物流）、-0.91%（产业园），保租房、环保、消费板块上周跌超1%后本周有所反弹，其他四个板块延续跌势，但仓储板块跌幅有所收窄。成交方面，周内日均成交额、日均换手率分别为3.44 亿元、0.60%，均连续第4 周有所下降。

    　　估值方面，我们测算产权REITs市值加权年化可供分派率为4.81%，与中证红利指数股息率（TTM）5.30%的息差仅为-49bps，主要受到近期中证红利指数股息率（TTM）上升影响。经营权REITs市值加权中债IRR为6.71%，与中债十年期国债到期收益率2.14%的利差为457bps，环比走阔10bps。

    　　市场情绪有待进一步催化，关注成交活跃度及相对强势板块的边际变化。

    　　我们观察到C-REITs市场情绪指数已连续5 个交易日低于20，复盘此前7次连续至少5 个交易日低于20 的情况，其中5 次在后续20 个交易日内（期间或有进一步回调）市场情绪修复并开启一段上涨行情，其他2 次为横盘震荡/延续下跌并衔接第二段市场情绪低迷阶段。我们提示关注：1）近期回调中仍能维持震荡的保租房、环保等板块的相对强势表现是否延续；2）阶段性底部放量迹象；3）可进一步催化市场情绪的因素，如利率下行突破、宏观政策利好等。

    　　估值与建议

    　　后续关注：长端利率波动情况；新发和扩募推进情况。

    　　风险

    　　利率波动超预期；市场情绪波动超预期；新发与扩募进度慢于预期。