投资要点：

    　　当前A 股中报业绩已基本公布完成：截至9 月6 日，我国共有5350 家上市公司（含北交所）2024 年中报营业收入为34.87 万亿元，同比下降1.42%，而2024年中报净利润为3.12 万亿元，同比下降2.63%。2023 年中报所有上市公司中有4343 家上市公司盈利，2024 年中报在全部上市公司中实现盈利的公司数量略有下降，有4153 家上市公司盈利。

    　　各主要指数成分股的营收和净利润普遍下滑：沪深300 指数成分股2024 年中报营业收入下滑1.28%，净利润下滑0.79%，归母净利润同比下滑0.51%；中证500指数成分股2024 年中报营业收入下滑1.67%，净利润下滑8.23%，归母净利润同比下滑8.44%；中证1000 指数成分股2024 年中报营业收入下滑0.71%，净利润下滑8.21%，归母净利润同比下滑8.28%；中证2000 指数成分股2024 年中报营业收入下滑1.20%，净利润下滑17.66%，归母净利润同比下滑17.68%。偏大盘股的沪深300 成分股和中证500 的盈利情况略好于中小盘股为主的中证1000和中证2000 成分股。

    　　主要指数的2024 年盈利预测或将面临调整压力：根据Wind 预测，截至2024年9 月8 日，根据万得的一致预期，沪深300，中证500，中证1000，中证2000成分股(下同）的2024 年全年营收将较2023 年分别增长4.01%，8.09%，4.27%，3.90%；2024 年全年归母净利润将较2023 年全年归母净利润同比增长8.73%，22.72%，46.22%，48.81%。我们认为在2023 年中报数据普遍偏弱的背景下，上述全年的盈利预测或偏乐观，后期可能万得一致盈利预测将面临下调压力。

    　　投资建议：从8 月份PMI 数据来看，供大于求的总量失衡问题较为明显，价格类和需求类指数在荣枯线下出现较大幅度下降，拖累PMI 数据的整体表现。需要大力提升宏观经济政策逆周期调节力度，扩大政府公共产品投资规模，提升市场需求，带动企业订单增加，生产经营活动回暖，才能够扭转市场引导的需求收缩和经济下行态势。短期而言2024 年三季度的上市公司整体经营情况仍然不容乐观。

    　　截至2024 年9 月9 日，2024 年沪深300，中证500，中证1000，中证2000的跌幅分别为6.94%，16.98%，23.98%，28.04%。整体而言，中小市值的跌幅大于大市值龙头指数，而从估值角度，截至2024 年9 月9 日，2024 年沪深300，中证500，中证1000，中证2000 的PE(TTM)分别为10.88 倍，19.63倍，51.90 倍和49.65 倍；PB(LF)分别为1.16 倍，1.40 倍，1.57 倍和1.63 倍；我们认为沪深300 和中证500 的估值相比中证1000，中证2000 而言有优势，目前回调后的沪深300 和中证500 估值也有一定吸引力，PE（TTM）低于20倍，可适当关注。

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；上市公司业绩波动风险；信息披露不及时风险；全球经济复苏不及预期；投资者悲观情绪波动风险。