投资要点：

    　　近两周来，市场持续走弱再度影响各资金主体参与情绪，场内微观流动性再度出现小幅收紧。具体而言，资金供给方面，市场持续筑底、行业轮动过快加大今年主动管理型基金获取超额收益难度，相关产品发行募集始终难见起色；两融在监管加强下延续净流出；ETF 自年初以来持续大额流入，但近两周来，随着A 股资金面整体改善，部分护盘资金参与力度减弱，其净流入规模出现较明显回落。资金需求端近期整体维持紧平衡，一二级市场股权融资、大股东增减持规模等近两周来均维持低位，A 股融资需求并未出现明显升温；在海外宽松、人民币升值等因素推动下，港股市场近一阶段流动性改善较为明显，资金南下港股热度再度出现一定回升，但考虑到目前国内经济基本面复苏仍然偏缓、海外三季度仍受地缘等风险扰动等，当前资金流入港股对A 股市场造成的分流效应预计相对可控。

    　　微观流动性整体：两融延续净流出，ETF 净流入放缓。

    　　本期资金供给合计115 亿元，资金需求202 亿元，整体对于市场净流出86 亿元。1）两融延续净流出；2）ETF 净流入规模收窄；3）股权融资规模大幅回落。

    　　偏股型公募新发：发行量延续低位。

    　　本期偏股型公募新发份额为44.83 亿份，相较于上期61.1 亿份变化-26.64%。最近一周新发水平位于过去三年的1%分位。就2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别处于36%和1%分位。

    　　两融资金：本期延续净流出。

    　　截至2024 年9 月15 日，市场融资余额为13,720 亿，融券余额为103 亿，整体占全A 流通市值比例为2.27%。两融交易额占全A 成交额比例为7.48%，较上期小幅回落。本期双周两融表现为净流出77.16 亿元，较上期的净流出157.37 亿相比变化+50.97%。

    　　存量股票型ETF：本期净流入额显著回落。

    　　本期存量股票型ETF 净申购额为147.76 亿元，相比于上期776.45 亿元变化-80.97%，其中规模型ETF 净申购额207.50 亿元，主题型、策略型ETF 以净赎回居多。本期股票型ETF 净流入额较前一阶段显著回落，反映在近期A 股资金面整体改善背景下，增量资金入市护盘需求边际减弱。

    　　股权融资：融资规模阶段性回落。

    　　以发行日统计，本期股权融资规模8.28 亿元，相比于上期97.68 亿元变化-92%，其中2024 年9 月9 日至15 日单周股权融资规模为0。股权融资规模再度出现大幅走低。

    　　产业资本：本期净减持5.88 亿。

    　　本期产业资本表现为净减持5.88 亿元，相比于上期净增持0.76 亿元变化-877%。本期产业资本减持规模环比小幅回升，增持规模较上期则整体持平。

    　　限售解禁：未来两周预计解禁550 亿。

    　　本期限售解禁市值为738.55 亿元，相比于上期1,058.19 亿元变化-30.21%。未来两周预计解禁550.15 亿元。当前A 股限售解禁压力较前一阶段已有明显缓释。

    　　南向资金：净流入规模边际回升。

    　　本期南向资金净流入199.26 亿元，相比于上期净流入32.68 亿元变化+509.78%。南向资金近两周来净流入额出现小幅走阔，或为近期美联储降息时点临近、人民币汇率升值、港股流动性改善等因素所推动。

    　　风险提示：宏观或货币政策出现超预期收紧，股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。