核心要点：

    　　2024 年09.09-09.15 日，A 股指数继续震荡下行2024 年09.09-09.15 日，我们关注的6 个A 股指数继续震荡下行，最终上证指数下跌2.23%、深证成指下跌1.81%，创业板指下跌0.19%、沪深300下跌2.23%、科创50 下跌1.10%、万得全A 下跌2.00%。周振幅最大的是创业板指的3.53%。上证指数最终收于2704.09 点，勉强收在2700 点上方，量能方面依然保持在2024 年以来相对低位。

    　　上周，A 股指数再次震荡下行，主要受临近美元9 月降息时间点的影响，市场观望气氛浓烈，交投清淡。且我国资本市场自5 月中旬以来一直处于疲弱状态，市场预期美元降息将对海外市场产生一定扰动，对国内权益市场的影响偏负面。且国内存量房贷利率下调的预期依然没有落地，拖累了相关的银行、房地产等板块的表现。

    　　一级行业跌多涨少，二级行业中商用车、白色家电累计涨幅居前2024 年09.09-09.15 日，31 个申万一级行业中，只有通信行业上涨了2.11%，其他30 个一级行业都有所下跌，周跌幅最大的食品饮料，下跌了5.54%。

    　　就124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是：通信设备、摩托车及其他，周涨幅分别为4.26%和3.40%。2024 年以来累计涨幅居前的是：商用车、白色家电，累计涨幅分别为19.23%和18.55%。

    　　宏观数据：8 月宏观短周期综合指数有所回落2024 年09.09-09.15 日期间，国内公布的宏观数据主要有：CPI、PPI、M1、M2 以及固定资产投资等等。由PMI、CPI、PPI 以及10 年期国债收益率综合而成的宏观短周期综合指数8 月有所回落。

    　　M1、M2 方面，8 月的M1 同比继续下滑至-7.30%，而M2 基本稳定，8 月增速与7 月持平，为6.30%。在固定资产投资完成额方面，8 月累计同比进一步回落至3.40%，自3 月的4.50%连续回落了5 个月。

    　　投资建议

    　　长期视角，市场面和基本面有望成为新周期主导力量；短期视角，下半年投资方向在于：外围市场出现较大波动，预期短期将对A 股市场形成一定的扰动，在A 股已经疲弱的基础上，进一步压低相关指数，有望形成二次拐点。同时，我国将坚定不移实现全年经济社会发展目标，市场企稳后值得重点关注的方向有：预期独角兽企业、瞪羚企业将获得更多支持；随着新周期的推进，市场在增长和估值之间的权衡可能会出现一定变化，市场大概率将由此前偏好低估值的状况，逐步转向估值适中领域，建议关注中下游设备制造、消费等领域的投资机会。

    　　风险提示

    　　俄乌、中东地缘危机升级；国内房地产恢复、地方债调控不及预期。