大势研判：从企业周期、市场周期、情绪周期、政策周期的综合视角来看，目前位置展望中期（3-6 个月）盈亏比远大于1。大势研判体系于0515 触发风险预警信号，于0814 首次跌入战略低吸区域上沿，于0903 跌破下沿，于0918 临近极端战略低吸点位，均值回归效应达到拐点位置，中期拐点已形成，后续逢分歧值得继续加大加仓力度。

    　　策略周论0908 指出：“本轮下跌极限位置在2024.2.5 运行区间。预计9 月份风险偏好出清企稳，黄金坑拐点确立，10 月份风险偏好稳健回升。按照大势研判体系，进入战略低吸区域后，中期有望反弹超10%，进入极端战略低吸区域后，中期有望反弹超15%”。本期维持前期判断。

    　　风格研判：自0826 策略周论提出风格切换拐点临近（高股息向非高股息风格短期切换）以来，高股息于0829-0918 快速波段性大幅下挫。目前高股息已止跌企稳。需要强调说明的是，我们提到的风格切换拐点，是对于未来短期月度、双月度的风格特征的研判，并非中长期半年度、年度的研判。如0826 明确所述，“对于传统高股息的观点，短空长多，等中短期未来大势进入反弹中期阶段后，高股息的相对超额便有望再次轮动产生”。

    　　站在当下，从绝对收益角度来看，传统高股息下方空间有限。对于稳健类、非灵活类账户，可以开始重新加配高股息。但从相对收益角度，在未来大势进入反弹一致预期后的中前期，高股息相对于非高股息风格依然较难跑出阶段性相对超额，因此对于灵活类账户，除了适度回补高股息，还需要特别重视非传统高股息风格的弹性机会，比如TMT（科技成长）、有色（顺周期）、家电（顺周期+消费+出海）、机械（顺周期+成长）等。维持前期风格判断。

    　　行业配置：本周短期行业配置框架排名靠前的行业依次为：计算机、有色金属、家用电器、电子、通信。根据行业配置四象限应对体系，计算机、有色、家电、电子、通信、机械、医药、电力设备、基础化工、汽车、食品饮料、交运、煤炭、社服、公用事业、轻工处于第三象限，具备一定的中短期综合性价比。最后，对比本期和上期结果，可以发现，本期大部分行业均有一定程度的向左下角移动，说明大部分行业的投资价值都有所提升，也从侧面说明了大势的底部愈发夯实。

    　　近期重点关注问题：问题1：近期风格轮动情况如何？后续将如何演化？我们为什么能够成功提前研判0829-0920 的这一波“风格切换”？问题2：如何从实操层面，综合考量短期和中期视角，来辅助不同类型投资者进行行业配置？问题3：美联储降息预期下，哪些风格和行业可能会有不错表现预期？问题4：高股息长期可能如何演绎？

    　　风险提示：宏观环境变化风险，产业政策变化风险，市场环境恶化风险。