10 月策略观点：

    　　大势研判：9 月反弹低于预期，但依然处在底部易反弹的时间区间。

    　　从2021 年Q3 上市公司盈利进入下行周期以来，几乎每一个季报披露期，股市都是偏弱的，但随着季报披露完成，随后反而比较容易出现反弹。但8 月底市场反弹很弱，主要原因可能是：（1）强势股补跌拖累；（2）中报整体偏弱；（3）熊市末期，交易型资金太少，反弹波动比熊市初期和中期更难出现。虽然在交易层面，往上反弹无力，可能会往下明显下跌。但考虑到2023 年12 月-24 年市场加速下跌我们认为更多是雪球量化产品集中止损导致的，现在出现类似风险的概率较低（私募仓位很低），所以估计还是阴跌磨底的概率更高。

    　　年度建议配置顺序：上游周期（产能格局好+需求担心带来的补跌已经充分）>传媒互联网&消费电子（PB&ROE 类价值股）>金融地产（价值风格大趋势+估值修复）>出海（长期逻辑好+短期数据好）>新能源 > 消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负alpha。上游周期产能格局的alpha 会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的alpha 有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3 年成长股的估值收缩，部分成长股可以开始配置。

    　　10 月信达证券“十大金股”组合为：纳思达（计算机）、新集能源（电力公用）、赛轮轮胎（化工）、兖矿能源（能源）、中国海油（石化）、腾讯控股（传媒互联网及海外）、美的集团（家电）、中通快递-W（交运）、哈药股份（医药）、中航重机（军工&中小盘）。

    　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。