核心观点

    　　中共中央政治局9 月26 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。关注要点如下：

    　　会议时间提前，增量政策超预期：按惯例在11 月份才讨论经济的政治局会议罕见的提前至了9 月份,而且会议表述力度空前。强调要增强做好经济工作的紧迫感，首次提出房地产市场要止跌回稳，资本市场也要努力提振，未来提升居民财产性收入的一揽子政策可期，同时会议也把促消费，惠民生放在了重要位置。

    　　踩准美联储降息时点，打开增量政策实施空间：美联储降息50 个基点，为我国打开了政策空间。会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。将财政政策放在了货币政策之前。

    　　房地产首提“止跌回稳”，助力中国经济企稳：此前，高层对房地产表述更多的是“抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”，而本次会议首次明确提出，“要促进房地产市场止跌回稳”、“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

    　　从“提振信心”到“提振市场”，A 股重要性凸显：一是要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，未来更多增量的长期耐心资本将陆续入市；二是要支持上市公司并购重组；三是要稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

    　　促消费、惠民生，政策重心转向刺激消费：消费方面，提出要提升消费结构，培育新型消费业态，支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系；民生方面，会议聚焦老百姓关注的就业、低收入人口帮扶、重要物质保供稳价，同时强调要用必要的财政支出切实做好基层“三保”工作。

    风险提示：地缘政治冲突加剧，政策力度或效果不及预期。