观点

    　　9 月24 日上午，国新办举行新闻发布会，央行联合证监会、金融监管总局出台了金融支持经济高质量发展若干举措。货币政策方面，降息降准同步加码，释放宏观流动性；房地产方面，央行出台支持房地产五条政策；资本市场方面，央行首次创设两项新型结构性货币工具，多措并举活跃并购重组市场，推动中长期资金入市。我们认为当前货币政策超预期，接下来要观察财政政策如何促“花钱”，我们期待财政支持项目范围或许可以放宽，这样未来才可以看到名义GDP 真正环比回升，带动股市进一步回暖。

    　　10 月，我们的配置更关注成长股。

    　　1、 继续看好科技成长股票。我们维持此前看好科技股票的观点，包括：

    　　短端利率下行将利好科技；全球还处在科技周期，部分方向正在进入补库阶段。此外，新增理由是：924 指出要大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，积极鼓励上市公司加强产业整合，这将进一步利好科技型企业。

    　　2、 看好超跌反弹成长股。今年上半年价值股明显跑赢成长股，当前部分成长股估值已经进入历史底部区间，随着流动性宽松，增量资金入市，前期跌幅较多，基本面相对过硬的成长股，有望迎来明显的反弹行情。

    　　3、 继续看好港股。我们依旧认为港股下行风险有底，弹性或好于A 股。

    　　美联储9 月降息落地，进一步利好港股流动性，港股作为全球最便宜的风险资产之一已经有所反弹。一般港股会同步或优先A 股反弹，所以我们认为A 股也有望和港股反弹形成共振。

    　　风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等