上周A股市场普涨，食品饮料、综合金融行业领涨。上周在一系列重磅政策密集加码之下，市场预期有效提振，创业板指周涨幅达22.7%，创开板以来最高周涨幅；上证指数、科创50、沪深300、中证1000指数全周上涨12%-16%。全A周度日均成交额增长至10622亿元，为今年5月以来第二次破万亿。结构上，上周30个中信行业普涨，涨幅在8%-27%。其中食品饮料、综合金融、非银行金融、消费者服务行业表现居前，涨幅超20%；概念方面，炒股软件指数涨幅超50%、白酒指数、金融科技指数、券商指数等概念涨幅在23%-26%。

    　　海外方面，美国通胀与消费数据仍显弱势，支持降息预期进一步升温。基本面来看，美国8月通胀、消费延续走弱。美国8月PCE物价指数同比增长2.2%，低于前值2.5%，创2021年3月以来最低水平。核心PCE物价指数同比增长2.7%，环比增长0.1%，为今年5月以来新低。8月个人消费支出环比增长0.1%，低于前值0.4%。美国8月新屋销售量环比下降4.7%，售价中值同比下降4.6%，已连续七个月同比负增。流动性来看，全球央行相继进入宽松周期。本周瑞典、捷克、瑞士央行均将基准利率下调25个基点。资产表现上，降息交易仍为交易主线。10Y美债收至3.8%，美元指数全周下行0.3%至100.4，美股三大股指上涨0%-1%。汇率方面，离岸人民币汇率升值接近1个百分点，美元兑离岸人民币汇率收于6.98。

    　　商品方面，本周宏观情绪转暖对铜价形成支撑，LME铜全周上涨5.3%；在黎以冲突升级与供应扰动之下，NYMEX天然气全周上涨19.2%。

    　　国内方面，金融政策全面协同发力，政治局会议再加码落地。基本面来看，前8个月高技术制造业利润延续高增。1-8月工业企业利润累计同比增长0.5%，较1-7月回落3.1pct，主要受去年高基数影响。结构上，制造业利润增速回落3.9pct至1.1%，其中高技术制造业利润同比继续高增10.9%。政策端，经济增长方面，一是政治局会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”；二是货币政策支持市场高质量发展，包括下调存款准备金率0.5个百分点、下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点等；三是加大金融高质量服务实体经济力度，包括扩大金融资产投资公司股权投资试点范围、适当放宽股权投资限制等。地产方面，政治局会议明确促进房地产市场止跌回稳，包括加大“白名单”项目贷款投放力度、降低存量房贷利率0.5个百分点左右、二套房贷款首付比例从25%下调至15%、 3000亿元保障性住房再贷款中央行的资金支持比例提高到100%等。资本市场方面，包括加大活跃并购重组、推动中长期资金入市、提升上市公司投资质量，依法做好市值管理等。

    　　综合来看，本轮市场的政策底信号已经呈现，尽管指数表现快速向上，但本轮行情仍有向上空间。国内政策协同加码超出此前市场预期，经济改善预期也在酝酿前行，资本市场继续推进科技培育和并购重组（科技并购/国企重组等），中期向上弹性风格更偏向于成长，仍建议关注政策支持和产业转型的方向，包括新质生产力（TMT/国防军工等）、高端制造业（汽车/机械设备/电力设备等）与出海、国企改革等。

    　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。