投资要点:

    　　1、9 月底A 股市场出现大幅上涨，市场影响因素出现关键变化，政策和流动性先行，券商+成长+顺周期是核心。

    　　2、政策或发生拐点性变化，稳经济、稳地产、稳预期意图明确，频次节奏具备“历史性意义”，2024 年10 月将是我国财政政策发布的重要窗口期。

    　　3、宏观流动性进入到中美共振宽松阶段，从宽货币到宽信用，有望扭转社融和M1 持续下行的局面，股市流动性先行，主要体现为外资回补和活跃资金返场。

    　　4、复盘典型的四次政策和流动性变化后的市场演绎（1999、2008、2014、2019），成交量是跟踪拔估值行情的重要指标，结构上来看成长、券商这类弹性品种最为受益。

    　　5、政策和流动性推动下，行业配置向弹性品种+超跌成长倾斜，四季度行业配置：证券、医药生物、计算机。

    　　风险提示：政策落地不及预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，相关标的公司未来业绩的不确定性等。