市场策略

    　　股指上下宽幅震荡 主流退潮热点分化

    　　周四沪深股指宽幅震荡整理，前市股指双双高空后略有反复即呈现逐级震荡下行走势，盘中高息股和中字头板块异动拉升股指止跌企稳震荡回升，但午后芯片、券商以及高位人气股的整体退潮使得多方的做多信心有所受挫，股指最终上攻乏力重回跌势，多空双方争夺激烈，股指跌宕起伏振幅加大。板块方面开始出现分化，其中煤炭资源、风电设备和中字头概念表现略显活跃涨幅居前，前期强势的半导体芯片、券商和软件服务整体出现调整。最终沪深两市收盘涨跌互现，全天两市成交量2.14 万亿继续快速减少但仍处于年内较高水平，市场活跃度依然较高。

    　　中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300 成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000 亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。我们分析认为未来通过SFISF，金融机构抵押流动性相对较差的资产，获取流动性更好的资产，从而在市场进行融资、提高资金实力，进而更好地在资本市场进行投资，尤其是通过SFISF 获取的资金被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司稳定市场的作用。经历了连续多日的疯涨后，周三周四市场开始逐渐趋于理性，板块热点也从普涨普跌开始分化，成交量也逐日快速减少，市场的多空分歧依然较大，股指全天表现为宽幅震荡走势，日间振幅依然较大。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会连续发声并出台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策工具支持稳定股票市场，保障市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和政治局会议部署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策释放积极信号，引发外围资金不断涌入市场，彻底扭转了过去市场增量资金不足的窘境，投资者信心得到有效提振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，市场底也在经历了一段时间的震荡反复考验后浮出水面，市场已开始步入了一轮新的转势行情。俄乌双方战争升级偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，巴以和黎以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏，全球大选年极右翼势力有所抬头，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。

    　　美联储9 月降息正式开启宽松周期，美国大选在即美债市场波动加剧，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期犹存，全球经济仍面临下行压力，美国国债规模持续不断上升，美元震幅加大导致非美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格攀升避险需求回升，国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。

    　　注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持离场的意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入市，有效改善了南向资金不断流出A 股市场的局面，场外增量资金开始逐步增加入场，市场供求矛盾出现明显改善，国内市场资金面逐步出现转暖迹象。

    　　从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底报复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿水平之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，市场底正式确立股指已步入技术性牛市。节前股指虽仅有一个交易日但沪深指数出现全面爆发大涨走势，超半数个股出现涨停市场做多力量进一步提升，市场信心恢复股指出现急速回升。十月首个交易日股指继续大涨但高开低走已经显示出市场的持续做多力量有减弱迹象，市场连续多日成交量急速放大也使得多方能量得到了充分集中的释放；周四股指宽幅震荡权重和题材开始出现分化，多空分歧明显加大，成交量逐日递减预示着市场开始逐步向理性回归，目前技术上分析日线仍留有连续多个日线跳空缺口，而周线上虽然回补了本周的跳空缺口但下面仍存有一个跳空缺口，因此缺口的牵引作用仍不容忽视；鉴于日线上看目前均线系统对股指还是形成多头支撑仍属强势，但短期分时指标的乖离依然较大，预期短期股指宽幅震荡或难以避免，密切关注成交量和人气指数的动向，把握市场节奏控制仓位波段操作。