核心结论：①国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，标志我国已经驶入“双碳”目标的快车道。②ESG 基金存量规模基本持平，新增规模处历史中位水平，市场表现整体涨多跌少，同时重仓行业中周期红利板块占比提高。③ESG 等权多空组合与ESG 市值加权多空组合表现非常平稳，在9 月底上涨行情中表现不及沪深300 指数。

    　　海内外ESG 政策事件梳理。我们梳理了2024 年三季度海内外与ESG 相关的重要政策，主要包括：国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，央行等八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，生态环境部指导制定的产品碳足迹核算通则《温室气体 产品碳足迹 量化要求和指南》国家标准。穆迪引入MSCI 行业ESG 评级和资讯，港交所旗下Core Climate 纳入黄金标准核证碳信用产品，欧盟委员会发布了关于实施《欧盟企业可持续发展报告指令》（CSRD）的常见问题解答（FAQ），新西兰调整排放交易系统（NZ ETS）。

    　　ESG 投资策略与市场数据分析。从海内外碳排放交易市场概况来看，国内看，全国碳市场交易有所升温，碳价高位保持震荡行情，地方层面广东碳市场交易活跃度最高，北京碳排放权成交均价最高；海外看，美国碳价延续上升，加拿大碳价回落，欧洲碳价小幅下降。从不同ESG 金融产品规模概况来看，ESG 基金存量规模基本持平、新增规模处历史中位水平，绿色债券发行规模出现提升，ESG 银行理财产品尚处起步阶段、发行数量维持高位。从不同ESG 产品市场表现概况来看，国内ESG 涨幅大幅领先全球，国内ESG 基金整体大幅上涨、平均季度涨跌幅为10.7%，；ESG 债券中长期债和地方政府债表现更佳。从不同ESG 评级个股特征概况来看， 24Q3 低ESG 评级个股具备超额收益，24Q3 大市值、超大市值组ESG 表现较24Q2 有所回升，不同ESG 得分的公司估值差异有所收敛、仍处历史低位，24Q2 评级较低的个股盈利表现较弱。

    　　ESG 因子市场表现。我们选用Wind ESG 评分以及Wind 给出的公司在环境、社会、治理维度的得分作为因子，考察了A 股市场ESG 因子在2024 年三季度的表现。按因子分组构建的ESG 等权多空组合与ESG 市值加权多空组合表现都非常平稳，但在9 月底上涨行情中表现不及沪深300 指数。

    　　海外ESG 投资研究前沿。我们选取了一些海外最近发布的ESG 研究文献，以期为投资者进行ESG 投资提供思路和参考，包括：ESG 评分变化对公司市值产生的影响、在可持续投资组合选择中处理ESG 评级分歧、从投资决策成熟度视角探讨ESG 投资收益。

    　　风险提示：ESG 政策落地不及预期，国内机构ESG 实践进展缓慢，因子失效风险，模型误设风险，市场系统性风险