本报告导读：

    　　主题交易热度维持高位，科技成为短期资金交易主线，看好短期催化剂密集，且具有高流动性、易传播性特征的自主可控/低空经济/地方化债/国资并购主题。

    　　投资要点：

    　　主题温度计： 主题交易热度维持高位，基于边际资金属性选择主题方向。10 月14-18 日热点主题日均成交额平均7.4 亿元，相较之前一周回落但仍维持高位，日均换手率平均4.51%边际回落。本期热点主题普涨，科技成为短期资金交易主线，华为产业链、AI、自主可控和低空经济主题走强，且资金大额净流入。周五两市成交额显著回升，北交所成交额再创新高。近期市场在一系列政策催化下风险偏好提升，但经过单边拉升后进入震荡阶段，随着新增开户增加，短期市场边际资金具有跟风交易特征，一定程度上放大了市场波动率，指数基金成为重要交易工具。在风险偏好提升和无风险利率下降的背景下，主题交易迎来窗口期，重视边际资金的风格属性，看好短期催化剂密集，且具有高流动性、易传播性特征的主题方向。

    　　主题一：自主可控。习近平在安徽考察时强调，推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。华为自研操作系统HarmonyOS NEXT 公测，且进入新机发布旺季。内需增长叠加国产化率提升，2024H1 我国大陆地区半导体设备出货额同比大增62%。

    　　在提升产业链供应链韧性和安全水平的背景下，自主可控主题具备高确定性和易传播性。推荐：1、受益国产操作系统应用和新机型预期的华为产业链；2、受益国产化率提升的半导体设备/国产算力。

    　　主题二：低空经济。民航局党组会议提出尽快印发《民航推进通用航空和低空经济发展实施方案》。四川省委召开专题会议，研究促进低空经济发展，抢抓低空经济发展的重要窗口期。促进低空经济产业发展的政策规划和产业标准加速落地完善，打通从研发到规模化制造，从工业级到消费级应用场景拓展的路径。2026 年我国低空经济市场规模有望超万亿元。同时，中央和地方财政支出结构有望向新质生产力方向倾斜。推荐：1、低空产业早期投资相关的空管系统/交通规划等低空基建；2、飞行器核心零部件和通航运营公司。

    　　主题三：地方化债。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并提出叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。依赖地方政府财政支出，且当前应收账款压力较大的领域有望收益。推荐：1、环保水利/城市更新/智慧城市等市政工程；2、受益地方政府支出能力改善的信创。

    　　主题四：国资并购。国务院国资委召开中央企业专业化整合推进会，12 组26 家单位专业化整合项目集中签约；国家电投集团旗下两家上市公司公告资产整合事项，加快绿色资产整合进程；政治局会议强调支持上市公司并购重组。近期国有资本重组整合明显加速，聚焦提质增效和发展新质生产力，通过优质资产注入、跨集团跨层级资产整合等多种方式，提升国资国企运营效率。推荐：1、半导体/军工/高端装备等战略新兴产业优质资产重组；2、新老能源/矿产资源/主干管网和物流港口等能源资源和公共服务领域国有资产整合。

    　　风险提示：宏观经济波动制造业投资不足，产业政策落地节奏慢。