组合策略收益跟踪：

    本周模拟组合综合收益持续回升，且信用风格表现显著优于利率风格。利率风格组合中，产业超长型、城投超长型策略组合收益最高，为0.34%、0.32%；信用风格组合中，产业超长型、城投超长型策略收益靠前，为0.75%、0.67%。

    分重仓券种看，城投及超长债重仓策略呈现出较强的进攻能力。信用风格存单重仓组合周度收益均值为0.21%，环比上涨29.5bp，绝对收益由负转正；化债政策利好下，城投重仓组合周度收益均值大幅升至0.51%，其中，城投久期策略收益为0.56%，优于其他策略组合；二级资本债重仓组合周度收益均值为0.34%，但其涨幅边际回落，整体表现不及城投重仓组合；超长债重仓组合收益均值达到0.62%，特别是产业超长型策略有明显修复。

    收益来源方面，各类策略组合的票息收益贡献趋于低点，本周读数分布在6%至20%的区间内。主要策略中，城投久期、城投子弹型策略票息贡献仅为8.5%、8.6%，资本利得成为综合收益的首要来源。

    信用策略超额收益跟踪：

    多数组合近四周缺乏超额收益，策略难言有效性。本周中长端基准组合收益位居前列，仅城投久期、城投哑铃型策略获益与之相近，其余策略超额收益多为负值，而部分金融债重仓组合有赖于过去三周表现，仍有较好的累计读数。其中，商金债子弹型、券商债下沉、城投短端下沉组合的超额收益分别达到-1.9bp、-4.9bp、-5.7bp。

    分策略久期来看，本周城投下沉策略跑赢短端基准，产业超长型策略亦有超额收益。短端策略方面，存单策略收益低于基准组合，而城投短端下沉策略有9.3bp 的超额收益，为去年12 月以来最高；中长端策略方面，仅城投久期策略超越基准，而金融债重仓组合超额收益普遍回落至基准之下，与上周表现反转，商金债子弹型、永续债久期策略读数不足-25bp；超长债策略收益分化不明显，产业超长型、城投超长型策略均优于基准。

    风险提示：模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差。