本周A 股市场出现回暖

    　　受风险偏好回落等因素的影响，本周A 股市场出现回调。A 股市场本周有所上涨，主要宽基指数普遍收涨。在主要宽基指数中，本周中证500 涨幅最大，涨幅为3.0%，而上证50 涨幅最小，涨幅为0.1%。目前万得全A 估值处于2010 年以来历史中等位置。行业方面，本周申万一级行业涨多跌少，电力设备、综合、轻工制造表现相对较好，而银行、非银金融等行业的表现则较差。

    　　偏股型基金三季报点评：仓位抬升、风险偏好回暖

    三季度偏股型基金仓位有所抬升，或与对市场预期偏向乐观有关。从基金三季报披露情况来看，偏股型基金整体仓位相较于二季度末抬升了0.98pct，当前为83.31%。普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵活配置型这四类细分基金中，除平衡混合型外，其余类型仓位也均有不同程度的抬升。而偏股型基金仓位抬升，或许与对市场的预期逐渐转向乐观有关，因此机构倾向于提升仓位以更好把握投资机会。

    　　分行业来看，电气设备、非银金融行业的配置比例提升明显，公用事业、采掘等行业配置比例则有明显下降。从偏股型基金对各行业的配置比例情况来看，电气设备、非银金融、家用电器等行业的配置比例上升幅度最大，分别增加了1.69pct、1.04pct 及0.82pct；相比之下，公用事业、采掘及有色金属的配置比例则出现了下降，相比于今年2 季度末，下降幅度分别达到了1.19pct、0.67pct 及0.63pct。

    　　基金重仓股集中度出现抬升，公募基金对于市场的分歧或许正在减小。截至三季度末，偏股型基金前10、前30、前50、前100 大重仓股持股市值占重仓股持股总市值的比重分别为20.1%、35.4%、43.4%、56.0 %，各个口径下的持股集中度均持续抬升。这或许意味着公募基金对于市场的分歧正在减小，结合仓位抬升及行业端配置的变化，可能同样是较为积极的信号。

    　　以持股金额计算，当前top10 重仓股分布较均衡，其中阳光电源、比亚迪为新进，而中国海洋石油、迈瑞医疗则掉出前10。截至今年三季度末，基金最为重仓的前10 只股票分别为宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、美的集团、紫金矿业、五粮液、中际旭创、阳光电源、比亚迪。在前10 大重仓股中，阳光电源、比亚迪为新进入个股，而二季度末时前10 大重仓股之一的中国海洋石油、迈瑞医疗在今年三季度末则掉出前10。

    　　指数仍然有上行空间，但机会将逐步从β转向α

    指数仍然有一定上行空间，但机会将逐步从β转向α。历史来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，在10 月12 日财政政策的积极表态下，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从β转向α，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。

    　　配置方向上，可关注弹性标的及顺周期两个方向。10 月份市场风格或将仍偏均衡。通过对均衡风格下的各行业进行打分，偏情绪类行业中，元件、黑色家电、通信设备（物联网）等行业得分相对较高，而偏顺周期类行业中水泥、保险、白酒等行业得分较高，相对而言，这些得分较高的行业可能更加值得投资者关注。

    　　风险分析：统计数据存在误差；经济复苏不及预期；政策出台及落地不及预期。