核心观点

    本周北证50 指数再创新高、北证板块交易总额亦环比上周+117.7%、达到2345 亿元。本轮A 股市场上涨主要流动性因素驱动，在资金面充裕叠加市场情绪快速修复背景下，低市值高弹性和低估值板块相对受益程度更深；在本轮上涨前，北交所沿“深改19 条”框架持续推进改革，板块完善度持续提升，同时板块估值相较沪深存在深度折价，多重因素共同催化北证板块在过去一个月呈现了翻倍表现。

    随着指数估值接近双创过去5 年的中位估值，我们认为北证板块估值修复已接近尾声，叠加市场进入交易三季报期，建议投资者对三季报业绩表现优异的细分行业及标的保持关注。

    摘要

    市场表现：本周北证50 上涨16.61%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50 分别上涨1.17%/2.53%/2.00%/1.28%，北证指数相比大盘宽基指数存在显著超额收益；北交所各主要行业普涨，其中涨幅前三的行业为通信（+59.19%）、电力设备（+21.74%）、家用电器（+17.77%）；涨幅最低的三个行业分别为社会服务（+0.73%）、建筑装饰（+1.73%）、食品饮料（+10.72%）。本周北交所254 支标的中233 支上涨、21 支下跌，上涨比例91.73%，涨幅中位数为4.44%；北证50 指数成份股中47 支上涨，涨跌幅中位数为12.82%。

    流动性&估值：北证板块活跃度持续位于历史高位，单周成交额较上周翻倍。本周北交所254 支个股累计成交139.6 亿股、环比上升78.5%；累计成交额2345.2 亿元、环比上周上升117.7%。融资余额环比提升约30%。截至10 月24 日，北交所融资余额为25.80 亿元，环比10 月18 日提升6.62 亿元，达到北交所成立以来的历史高位。

    截至10 月25 日，北证50 指数的PE（TTM）为46.85X，年初至今的估值中位为28.45X。目前北证50 指数估值已接近双创板块近5 年PE（TTM）估值中位（创业板指中位51X、科创50 指数中位46X），我们认为指数层面的估值充分修复。

    新股发行：。截至10 月27 日，北交所年内累计发行新股18 支，累计发行金额33.17 亿元。本周北交所新增1 支新股（聚星科技）启动发行，1 支新股（万源通）注册生效、1 支新股（胜业电气）提交注册、1 支新股（科隆新材）过会；2 支新股（今大禹、格林司通）终止发行。截至10 月27 日，北交所累计有1 支新股注册生效、10 支新股已过会待注册、79 支新股已受理问询待过会。

    本周新注册生效标的：万源通（具备区域影响力的PCB 供应商）本周新增启动发行标的：聚星科技（电接触领域的专精特新小巨人）风险提示：北交所标的整体盈利能力偏弱、出现经营类风险可能性更高的风险，市场流动性风险，宏观风险