研究结论

    　　本周（10/21-10/25）A 股市场上涨明显，创业板指、上证综指和沪深300 分别上涨+2.0%、+1.2%和+0.8%。其中电力设备（+9.1%）、轻工制造（+7.0%）、传媒（+6.0%）涨幅居前，仅银行（-1.7%）、非银金融（-0.3%）、计算机（-0.1%）下跌。沪深300 的PE(TTM)为12.86 倍，风险溢价为5.6%并仍在1 倍标准差附近，创业板指的PE(TTM,内地)分位数仍处在历史低位，其分位数在负一个标准差以下。

    　　美股出现分化，香港市场有所下跌。本周（ 10/21-10/25）纳斯达克指数上涨+0.2%，标普500 指数下跌-1.0%，恒生指数下跌-1.0%，道琼斯工业指数下跌-2.7%。

    　　10 月21 日，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500 亿元，采用费率招标方式，20 家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。同日，中金公司达成了“证券、基金、保险公司互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024 年第一期互换便利央行债券。

    　　10 月23 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，指出今年前三季度，规模以上工业增加值同比增长5.8%。31 个省（区、市）和41 个工业大类行业的增长面均超九成。装备制造业、高技术制造业增长较快，增加值占全部规上工业增加值的比重较去年全年均有提高。工业投资连续8 个月保持两位数增长。”赵志国说，今年以来工业和信息化经济运行平稳，产业结构持续优化，新质生产力加快发展，重点领域创新取得一批新成果，对宏观经济增长发挥“压舱石”作用。

    　　10 月23 日，国家主席习近平在喀山会展中心出席“金砖+”领导人对话会并发表题为《汇聚“全球南方”磅礴力量 共同推动构建人类命运共同体》的重要讲话。国家主席习近平强调，重振发展，实现普遍繁荣。要做共同发展的中坚力量，积极参与和引领全球经济治理体系改革，推动把发展置于国际经贸议程中心地位。全球发展倡议提出3 年来，已经动员近200 亿美元发展资金，开展了1100 多个项目。全球工业与制造业人工智能联盟卓越中心近期落户上海，中方还将建立全球“智慧海关”在线合作平台和金砖国家海关示范中心，欢迎各国积极参与。

    　　十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议决定，十四届全国人大常委会第十二次会议11 月4 日至8 日在北京举行。并建议审议国务院关于金融工作情况的报告，关于2023 年度国有资产管理情况的综合报告和关于2023 年度行政事业性国有资产管理情况的专项报告等。

    　　三季度GDP 增速虽在5%以下，但随着一揽子财政增量政策发布，对经济的预期有所改善，房地产销售也有所恢复。同时，9 月份工业增加值增速止跌回升。在A 股市场仍处估值低位、美国降息的背景下，本轮政策的出台对改善A 股投资预期有着积极的作用，持续反弹可期。未来重点关注上市公司市值管理的执行情况，以及上市公司三季报。重点关注金融和科技行业：金融政策有望对证券、保险为主的金融机构形成直接利好；新质生产力及科八条、市值管理等政策有望对科技股形成较大利好。继续看好科技和金融板块：

    　　（1） 科技板块：电子、计算机、通信、传媒、电力设备、军工等。

    　　（2） 金融板块：券商、保险、银行等。

    　　风险提示

    　　一、经济复苏不及预期；

    　　二、政策推进不及预期。