策略：坚定政策信心，降低斜率预期

    牛市方向很明确，但是对于斜率的预期要下降。由于是政策总量足但有节制、有节奏地释放，因此当前“牛头”的波动性会较历史上的慢牛显著放大。

    金融工程：基于行业轮动模型的11 月行业多头基于行业轮动模型，11 月行业多头为：传媒，社会服务，纺织服饰，农林牧渔，基础化工，石油石化，机械设备，家用电器，汽车，银行。

    汽车：德赛西威（002920.SZ）

    公司是国内自动驾驶域控制器的龙头，L3 级自动驾驶域控制器迎来快速增长。

    家用电器：石头科技（688169.SH）

    （1）管理层更换的影响尚未被反应；（2）Q3 净利率高基数问题影响较小；（3）竞争优势未被发现；（4）德国诉讼案影响不大；（5）美国加关税，后续竞争受益。

    电子：长电科技（600584.SH）

    公司加速对高性能计算、存储、汽车电子、5G 通信等高附加值市场布局，进一步提升核心竞争力。

    通信：亨通光电（600487.SH）

    公司是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，深耕能源网络与通信网络的领域，多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展。

    电力设备与新能源：阳光电源（300274.SZ）全球逆变器及储能系统集成龙头，充分受益原材料降价后全球光储需求放量。

    食品饮料：甘源食品（002991.SZ）

    公司收入端增长稳健，零食量贩渠道和东南亚出海带来较多贡献。

    非银金融：中国太保（601601.SH）

    负债端延续高质量增长。政策端呵护调降负债成本，利差损风险有望改善。资产端关注长端利率企稳修复、地产松绑政策稳增长。

    传媒：上海电影（601595.SH）

    公司为上影集团控股，控股股东旗下优质资产较多，有望受益于新一轮并购浪潮。

    商贸零售：珀莱雅（603605.SH）

    展望后续，公司品牌矩阵已初步搭建完成，短期业绩&长期成长确定性均较强。

    医药：药明康德（603259.SH）

    海外投融资先于国内回暖，新药研发外包需求企稳回升。《生物法案》未纳入NDAA 通道，2024 年单独立法通过的可能性较低，地缘政治风险暂时解除。

    风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。