核心要点：

    　　2024 年10.20-11.11 日期间有80 多家上市公司披露参与股票回购增持央行2024 年10 月18 日宣布设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。自2024 年10 月20 日有公司发布公告披露参与股票回购增持再贷款进展以来，截至2024 年11 月11 日，合计有83 家上市公司发布相关公告。

    　　10 月份之前参与股票回购增持再贷款的上市公司近期涨幅超过中证800统计在10 月20 日-10 月31 日公告参与股票回购增持再贷款的47 家上市公司，期间有40 家公司上涨，涨幅最大的是10 月20 日首批公告的迈为股份（300751.SZ）累计上涨了35.16%；但也有7 家上市公司处于微跌状态，跌幅最大的是招商港口（001872.SZ）累计下跌了-7.82%。该47 家公司的平均涨幅为7.66% ， 略高于10 月20 日至11 月11 日期间中证800（000906.SH）的7.01%的涨幅。

    　　股票回购增持再贷款推动股票回购概念指数和增持概念指数加速上涨我们参考2018-07-09 日发布的万得股票回购概念指数（8841137.WI）和2017-05-25 日发布的万得增持概念指数（884233.WI）的走势。该两个指标在10 月20 日至11 月11 日期间的累计涨幅分别为13.94%和12.50%，均高于中证800（000906.SH）同期的7.01%。横向比较，该两指标在2018 年至2024 年每年的10 月20 日至11 月11 日期间的涨跌幅来看，2024 年期间的涨幅也是显著居前。

    　　由于该两个指标发布时间在央行的股票回购增持再贷款政策之前，其2024年与中证800 的涨跌比较以及历年同期涨跌幅比较，都能够反应出股票回购增持再贷款政策有效推动了万得股票回购指数和增持指数的上行速度。

    　　投资建议

    　　市场目前处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中。随着互换便利的落地，长期资金不断入市，大概率推动市场加速目前的震荡整理过程。我们预期会有二次上升过程，达2015 年形成的高位附近。

    　　近期披露参与股票回购增持再贷款政策的上市公司数量在不断增加，且相应公司的累计涨幅超过中证800，显示相关资金的入市一定程度上推动相应标的在加速上行，对近期大盘走势也形成一定支撑。

    　　行业方面建议关注：受益地方化债的环保、建筑、园林等板块；受益于市值管理政策的银行、交通运输等；提振资本市场政策相关的非银金融类证券、保险；消费相关的教育、房地产服务、航运港口；与新质生产力息息相关的电子（元件）、计算机设备；其他基本面持续好转上游的化学原料、养殖业、工业金属、贵金属等。

    　　风险提示

    　　国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡；俄乌、中东、朝韩地缘危机升级；国内：美国新政府拟提高关税，将影响我国出口；地方隐性债务化解过程很难一帆风顺。