北交所前三季度整体基本面稳健，超八成公司实现盈利，边际改善信号已现。

    　　2024 年前三季度，面对内外部多重不利因素影响，北交所上市公司合计实现营业收入1218.53 亿元，实现归母净利润78.48 亿元。其中，148 家公司营业收入实现同比增长，27 家公司营收同比增幅超30%，20 家公司营业收入超过10 亿元；207 家公司归母净利润为正，盈利面81.17%，106 净利润同比增长，26 家净利润同比增幅超50%，14 家公司归母净利润过亿元。部分公司第三季度业绩呈现边际修复态势，44.7%的公司第三季度营业收入环比增长，39.6%的公司归母净利润环比增长，46 家公司归母净利润环比增长超过50%。其中，10 家公司归母净利润较第二季度扭亏为盈，14 家公司归母净利润亏损金额较第二季度减少。

    　　大涨之后，北交所整体估值已处于合理位置。截止11 月14 日，北证50 指数自年内低点已实现翻倍以上涨幅，北交所256 支个股中，139 支在过去两个月内实现翻倍以上涨幅，其中艾融软件、华信永道、纳科诺尔等14 支个股均收获3 倍以上涨幅。目前，北交所整体平均市盈率快速提升，北证50从9 月18 日的17 倍，到截止于11 月14 日的40 倍，涨幅高达138%，同期科创50 市盈率涨幅为72%，创业板指涨幅为53%。在这轮大涨行情之后，大多数北交所个股的估值水平已经处于合理甚至偏上的位置，向上空间正在快速收窄。

    　　展望后市，北交所或将进入“慢牛”行情，建议关注业绩+成长+产业趋势共振的优质容量标的。人民日报发表文章指出："中国经济正在爬坡过坎，吃劲的时候更需要稳住劲。当不得'疯牛'，要当'慢牛'。"这些信号传递出监管层对市场的明确态度：希望市场平稳健康发展，避免过快上涨带来的风险。同样，经历大涨之后的北交所已经积聚了较高的交易热度以及市场关注度，在政策面及基本面逐步改善的过程中，我们预计北交所将进入“慢牛”的良性发展轨道，市场主线或将回归到有业绩、有成长、创新及科技含量高、产业趋势确定性强的优质容量标的。

    　　相关标的：富士达、纳科诺尔、苏轴股份、同力股份、克莱特、骏创科技、广脉科技、锦波生物、丰光精密、奥迪威、五新隧装、云星宇等。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、政策不及预期风险、市场竞争风险、数据统计误差风险等