2024 年以来公司经营效能维持较高水准，展望未来门店经营能动性激发后翻台率仍有上行潜力，此外，我们建议审慎乐观跟踪公司加盟模式、新店模型尝试以及副牌的积极探索，未来其中某一环均不排除形成超预期的增长点。2024 年中期公司派发现金股息也有助于增强公司投资吸引力。

    　　美的集团树立国内国外双轮驱动、2B+2C 齐头并进的战略，海外全力推进自主品牌出海，国内发展2B 端业务，进军汽车零部件、暖通楼宇、机器人与自动化、储能等新兴业务。背靠公司优异的基本面和强大的组织执行力，多元化业务扩展可期，有望为公司持续提供增长动力。今年以来，公司内销增长稳健，外销迎来加速反弹，收入利润有望延续良好增长；下半年内销随着以旧换新补贴落地，有望迎来快速复苏，外销在OBM 业务的带动下有望保持韧性增长。公司现金流优异、分红率较高，股息率较为可观，具备较好的配置价值。

    　　（1）公司维持较高的成长性。2024 年前三季度营收同比增长11.3%，归母净利润同比增长18.2%。

    　　（2）公司拨备充足。9 月末不良率0.77%，处在低位，拨备覆盖率528%，依然处在行业前列。

    　　公司不良认定一直比较严格，且风险管控能力比较强。（3）经济复苏有望推动公司微贷业务需求和资产质量改善。公司微贷模式优异，伴随稳增长政策持续发力，经济稳步向好，微贷业务有望迎来拐点。

    　　星宇股份处在起点高、弹性大、持续时间长的车灯赛道上，1）公司产品智能化，车灯产品方面，星宇股份布局ADB、DLP、星环灯、格栅灯等主流车灯新技术，研发进展和全球车灯龙头基本同步；汽车电子产品方面，星宇股份加强车灯控制器的开发及应用，并通过产业链协同（地平线、华为、一径科技、欧冶半导体等）拓展能力圈；2）公司客户新能源化，国内市场，星宇股份积极开拓新势力新能源客户，新能源客户占比持续提升；3）公司客户全球化：塞尔维亚工厂是星宇在海外扩建的首个车灯产能，目前，星宇股份前大灯在国内市占率估计15%，全球市占率估计3-4%，伴随星宇全球化客户开拓，后续星宇全球发展空间可期。

    　　宠物行业具备增长稀缺性，其中宠物健康赛道具备更高门槛，未来发展空间广阔。目前瑞普生物依靠参股瑞派宠物医院已经实现对上中游子赛道的几乎全部站位，是当前A 股宠物健康领域的核心资产。从空间上来看，药品端瑞普生物已于年初推出猫三联疫苗，未来有望成就亿元级大单品；医院端瑞派宠物亿元2023 年收入已接近20 亿元，未来有望依靠行业增长红利和门店先发优势有望实现稳步增长。

    　　广西国资委旗下海风平台，聚焦电力主业，大力发展海风、陆风，防城港海上风电示范项目70万千瓦计划年内全容量并网。控股股东承诺注入能源资产，集团董事长提级管理。

    　　公司是变压器电磁线龙头企业，长期供货国内外头部变压器客户。2023 年以来国内外变压器需求景气共振，公司电磁线出口大幅增长，公司正在积极论证海外布局的可能性。公司进入新能源车扁线市场较早，25 年产能有望达到5 万吨，扁线渗透率提升背景下成长性较好。

    　　公司是国内首家自主开发高端屈光性人工晶状体的厂家，隐形眼镜正处于快速放量阶段。公司拥有丰富在研管线，未来平台化和国际化发展潜力大。

    　　1）即时配送业务经营壁垒显著，格局较稳健。其中外卖业务今年以来推出的拼好饭产品有望激活低线区域的外卖需求同时闪购业务的快速增长，也将提升骑手的配送效率。

    　　2）今年以来打通到店到家场景后，有望持续受益干场景和流量的复用，核心本地业务提效明显。

    　　据我们跟踪，本地生活市场，与抖音的竞争边际竞争格局改善。

    　　航空公司短期经营基本面见底，在明年一系列经济政策刺激下，经济若实现较强复苏，将拉动更多航空出行需求，从而加速行业供需格局的优化，最终航司业绩有望实现较高弹性。中国国航作为我国民航客运龙头，拥有最优质的航线结构和消费客群结构，潜在的业绩弹性最大。

    　　风险提示：宏观经济增长不及预期、市场风险、下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业景气度下降、市场监管及政策风险、公司产能扩张不及预期、上市公司业绩不达预期、公司产品质量出现问题，影响订单交付