周专题：北交所首例“回购贷”落地，有望引导北交所积极预期

    2024 年10 月18 日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000 亿元，年利率1.75%，期限1 年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。截至2024 年11 月17 日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会设立股票回购增持再贷款已满一个月。145 家A 股上市公司发布了148 份回购增持贷款公告，贷款金额上限合计341.06 亿元，涉及16 家银行。从企业属性来看，民企增持回购贷款需求较多。145 家公司中，95 家为民企，占比65.52%，公告贷款金额上限合计178.25亿元，占比52.26%；37 家为国企，占比25.53%，贷款金额上限合计142.61 亿元，占比41.81%；其他为公众公司、外资企业等。大型企业占主导地位，中小企业亦积极响应。145 家公司中，市值超过百亿元的有74 家，占比51.03%，其中超千亿元的有6 家。2024 年12 月5 日，同力股份公布了一份回购计划，我们认为北交所首例“回购贷”有望引导北交所积极预期，有利于北交所资本市场的平稳可持续发展。

    　　周观点：北交所震荡小幅增长，高波动性需要关注，过高估值公司需注意

    回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡小幅增长，北证50 指数周五收盘1293.47 点。截至2024 年12 月6 日，共计131 家企业PE TTM 超过45X，占比50.78%，其中46 家企业PE TTM 超过105X，占比17.83%；此外，依旧有49家北交所企业PE TTM 处于0-30X ，占比18.99%。与本轮北证50 低点2024 年9 月13 日相比，企业PE TTM 在0-15X 的企业数量减少了75 家，PE TTM 超过45X 的企业数量增长了91 家，其中PE TTM 超过90X 的企业增长了43 家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。

    　　北交所市场表现：本周北证50 指数震荡增长，PE TTM55.41X

    从估值角度看，北证A 股PE 估值小幅下滑，科创板、创业板整体PE 估值有所增长，科创板整体PE 估值从51.62X 增长到52.23X，创业板整体PE 由37.39X增长到38.30X， 北证A 股整体PE 由43.30X 下滑到43.16X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均换手率有所下滑，达11.37% (-0.54pcts)。从指数来看，北证50 指数报1293.47 点，较上周增长0.86%，PE TTM 为55.41X。

    　　北交所IPO 审核一览：1 家公司过会，新受理1 家企业

    2024 年12 月2 日-2024 年12 月6 日更新信息：方正阀门1 家公司更新审核状态至已注册；佳能科技、天广实、志高机械3 家公司更新审核状态至已问询；开发科技更新审核状态至已过会；泰凯英更新审核状态至已受理。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。