本报告导读：

    　　地产销售继续恢复、二手房销售单周销售面积创年内新高；乘用车零售同比增速放缓，但仍高于此前乘联会预期；建筑施工需求边际走弱，建筑链资源品价格多数下跌；物流货运景气改善，离港船舶载重同比回升。

    　　投资要点：

    　　二手房销售大幅冲高，建筑施工边际走弱。上周（12.02-12.08）中观景气表现分化，值得关注：1）在政策持续发力下，地产销售继续恢复，新房销售同比延续正增，二手房单周销售创年内新高，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，尽管在高基数效应下，11 月最后一周乘用车销售同比增幅显著收窄，但仍高于乘联会此前预测，显示以旧换新政策对乘用车零售有较强拉动；3）受天气转冷影响，建筑施工需求边际回落，石油沥青开工率结束三连升趋势，建筑链资源品价格多数下跌；4）二十大港口离港船舶载重吨数环比/同比变化+15.3%/+7.2%，显示出口景气或有改善。

    　　下游消费：二手房销售增幅扩大，乘用车零售景气延续。上周30 大中城市商品房成交面积同比+16.2%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+54.1%/+8.7%/+2.5%。10 大重点城市二手房成交面积同比+73.8%，二手房销售同比增幅扩大；全国生猪平均价周环比-3.1%；11 月乘用车零售同比+16.5%，略超预期；11 月中国汽车经销商库存预警指数同环比-8.6%/+1.3%，库存压力同比持续改善；服务消费景气环比下降，海南旅游价格指数环比-0.3%，电影票房收入环比-16.5%。

    　　周期制造：建筑施边际走弱，资源品价格多数下滑。1）基建地产：

    　　螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-1.7%/-0.8%，需求持续偏弱拖累价格；浮法价格环比-1.0%，价格跌幅收窄；水泥价格指数周环比-0.2%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+8.6%/-0.8%；汽车开工环比走弱，PTA/涤纶开工率环比提升；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.7%，需求仍待改善；SHFE 铜/铝价周环比变化+1.2%/-0.4%，美国12 月降息预期增强支撑工业金属价格。

    　　人流物流：货运需求边际改善，集运价格环比回升。10 大主要城市地铁客运量环/同比变化-1.2%/+5.4%；百度迁徙规模指数环比/同比-1.4%/+7.1%，国内航班执飞架次周环比/同比-1.1%/+4.2%，国际航班执飞架次周环比+1.4%，恢复至19 年同期的78.0%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化+1.8%/+3.8%；全国快递揽收/投递量环比-3.6%/-2.4%；SCFI/BDI 指数周环比变化+1.0%/-13.8%，上周二十大港口船舶载重环/同比+15.3%/+7.2%，显示出口景气边际改善。

    　　风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。