2024年12月市场活跃度持续较高。截至12月11日，本月上证指数上涨3.19%，深证成指上涨2.23%，创业板指上涨1.69%。

    　　政策预期依然是A股表现的关键：作为A股核心驱动力之一的政策方面，迎来备受市场关注的重要会议。2024年12月9日中央政治局会议召开，总结全年经济工作，并对2025年工作重点做出部署。1）会议首提“加强超常规逆周期调节”；2）会议提出实施“适度宽松的货币政策”，这意味着货币政策将告别2011年-2024年的“稳健”取向，重回2008年-2010年的“适度宽松”取向；3）三是实施更加积极的财政政策；4）扩大内需放在重点工作第一位，提振消费是重中之重；5）稳住楼市股市，更加重视微观主体在经济中的获得感；6）以科技创新引领新质生产力，打造自主可控产业链供应链。习总书记提出发展新质生产力以来，国家多次强调以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，推动制造业进一步升级，让经济高质量发展。在国际局势不确定性以及我国外贸和重要科技领域面临进一步被“卡脖子”的情况下，聚焦国家战略需求的科技创新更加迫在眉睫。7）首提加大区域战略实施力度，切实推进新型城镇化发展。8）发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。

    　　“跨年行情”带动市场震荡向上。岁末年初，从历史经验来看，12月前后大概率将迎来市场的传统“跨年行情”。增量资金在政策积极、经济修复预期下，有望加速流入A股市场。政策加码驱动中国科技产业发展，像国产替代、自主可控等领域。我们认为未来伴随政策不断加码，A股估值中枢有望持续拾升。配置建议方面，短期科技板块TMT赛道仍然是市场关注的焦点，特别是芯片半导体、鸿蒙、AI产业链和信创等领域，注意节奏的把握。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，叠加部分领域的国产替代进程加快，这些板块的长期景气度较高。应当聚焦受益于有政策助力预期的成长型价值股。

    　　风险提示：1）经济数据不及预期的风险；2）中美摩擦加剧的风险；3）上市公司盈利不及预期的风险；4）受地缘政治冲突影响的风险。