投资要点:

    　　1、除了个别年份外，大部分年份都存在着跨年行情，12 月和2 月单月的平均涨幅和上涨概率在所有月份中最大。

    　　2、跨年行情有两个关键节点，一是春节二是两会，按照春节前后的表现跨年行情可以分为四种类型，分别是持续上涨（跨2015、2019）、持续下跌（跨2022）、先涨后跌（跨2021、2023）、先跌后涨（跨2016、2017、2018、2020、2024）。

    　　3、12 月经济工作会议定调积极市场将呈现持续上涨或者先涨后跌，区别在于春节之后的增量资金情况和风险偏好；反之如果12 月经济工作会议定调偏中性，则市场将呈现持续下跌或者先跌后涨，区别在于春节之后的增量政策呵护和风险事件冲击。

    　　4、从风格选择来看，从12 月开始到春节前金融和消费大概率占优，春节后到两会前哑铃策略更可能占优，两会后成长风格跑赢几率大。

    　　5、当前是布局跨年行情的好时机，12 月经济工作会议定调积极，货币宽松靠前发力，后续政策催化密集，包括12 月人大常委会、1 月地方两会、3 月全国两会等关键会议相继召开，配置上关注大消费+非银金融+AI三条主线。

    　　风险提示：研究方法（历史回溯法）的局限性，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，海外流动性宽松不及预期，早期历史数据存在个别缺失值等。