投资要点：

    近期观点

    1、未来一段时间政策空窗期，但是已有政策对经济的影响有望持续。

    2、中国的信用扩张依赖政府和居民部门，企业部门相对稳定，这种信用扩张结构或将推动企业盈利持续改善。

    3、金融数据或反映货币的活化，是经济脱离债务周期步入正向循环的重要观察指标。

    4、美国新总统就职前，美国经济政策不确定性强，目前经济韧性较强。

    5、小盘高波动的极化，伴随市场调整，或意味着风格切换即将到来。

    6、中期看好顺周期核心资产和央国企，关注AI 应用。长期看好央国企，一带一路，新消费及港股恒生科技O2O,半导体设备，军工，传统制造业龙头。

    风险提示

    全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不健康