9.24 以来国内市场ETF 经历了大规模流入—阶段性止盈—趋于稳定三个阶段，目前A500 ETF 成为ETF 最重要变量。往后看，随着投资者落袋为安的心理告一段落，叠加宽基指数基金纳入个人养老金账户，ETF 有望成为资产荒背景下居民存款入市的主要渠道，持续为市场带来增量资金。

    　　9.24 以来ETF 资金流入特征：9.24 以来国内市场ETF 经历了大规模流入—阶段性止盈—趋于稳定三个阶段。1）9.24-10.11：市场快速上涨，这一阶段所有宽基指数ETF 均呈现放量流入状态。2）10.18-11.22：主要宽基指数ETF在大盘快速上行后均出现落袋为安的倾向，6 周内呈现持续净流出的状态，但此时恰逢A500 ETF 进入集中建仓阶段，逆市大量净流入。3）11.22 至今：

    　　ETF 在经历一段时间止盈后逐渐趋于稳定状态，同时A500 ETF 延续净流入趋势，为市场贡献重要增量资金。A500 基金是当前最主要变量，从交易活跃度来看，目前中证A500 ETF 已经反超沪深300 ETF，成为目前市场上最活跃的ETF 品种。

    　　货币政策与利率：上周（12/9-12/13）央行公开市场净投放1844 亿元，未来一周将有5385 亿元逆回购、14500 亿元MLF、1200 亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至12 月13 日，R007 上行6.9bp，DR007 上行2.6bp，1 年期国债收益率下行19.0bp，10 年期国债收益率下行17.7bp，同业存单发行规模增加3484.0 亿元，1M 同业存单利率上行，3M/6M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额上升，融资资金净买入207.5亿元；ETF 净流入256.5 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为可选消费、医药生物、创业板指。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、食品饮料、机械设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF 以净申购为主，其中双创50ETF 申购较多；行业ETF 以净申购为主，其中信息技术ETF 申购较多，金融地产(不含券商)ETF 赎回较多。

    　　净申购最高的为华夏中证A500ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。

    　　海外变化：11 月美国CPI 同比涨幅回升至2.7%，环比上涨0.3%，基本符合预期。美国11 月未季调CPI 同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI 环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI 同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI 环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%，基本符合预期。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。