我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为10 组，观测因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周市值因子与低波动因子取得了明显的超额收益。

    　　股债性价比方面，我们使用万得全A、沪深300、中证500 的EP 与10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。截至12 月20 日，万得全A 的股债性价比为3.13，沪深300 的股债性价比为4.62，中证500 的股债性价比为2.07。

    　　美国市场方面，上周标普500 指数下跌1.99%，纳斯达克指数下跌1.78%。

    　　国内市场方面，沪深300 指数下跌0.14%，创业板指下跌1.15%，恒生指数下跌1.25%。分行业来看，上周所有一级行业指数中通信（+4.27%）与电子（+3.55%）涨幅居前。沪深两市成交金额的中枢在上周快速下行，最近一个交易日的成交金额为15151 亿元。

    　　风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。