投资要点:

    　　北交所行情简述：1）整体行情：截至2024 年12 月20 日，北证A股成分股261 个， 平均市值23.12 亿元。本周（2024.12.16-2024.12.20，下同）北证50 指数涨跌幅-3.90%，收盘1171.77 点；同期沪深300、创业板指、科创50 涨跌幅分别为-0.14%、-1.15%、2.17%。本周北证50 日均成交额为172.68 亿元，较上周下跌27.38%，区间日均换手率为2.69%，环比-1.42pct。2）个股行情：本周261 只个股中上涨24 只、下跌237 只、平盘0 只，上涨比例9.20%，上涨比例环比下降0.80pct。3）行业行情：本周涨幅前五的行业为通信、纺织服饰、电子、美容护理、计算机，涨幅分别为4.24%、2.43%、-0.35%、-2.46%、-3.01%；跌幅前五的行业为传媒、交通运输、食品饮料、农林牧渔、公用事业，涨跌幅分别为-15.71%、-11.89%、-11.87%、-10.87%、-10.41%。

    　　政策评述：12 月20 日，北交所发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第12 号——信息披露工作评价》（以下简称《指引》），相关规则自发布之日起施行。北交所近年来持续优化和完善信息披露规则体系，旨在通过提升信息披露的标准化、规范化水平，推动提高北交所上市公司质量。《指引》主要内容包括：1）合理确定评价范围，全面反映信披工作。评价内容在聚焦上市公司信息披露规范性、有效性的基础上，进一步强调投资者关系管理、投资者回报、履行社会责任等事项，引入涵盖违法违规、风险事项、治理缺陷等内容的“负面清单”。2）评价标准科学客观，评价过程公开透明。

    　　评价方法上，设置A、B、C、D 四个评价等级，在统一基准分基础上予以加减分进行初始评级，再通过“负面清单”修正评价结果，增强评价的有效性。评价流程上，公司对照检视提交自评情况，北交所复核后形成评价结果并公示，同时引入异议申请机制，提升评价工作的公信力和透明度。3）设置激励约束机制，加强评价结果运用。对于评价结果为A 类的公司，提高再融资、并购重组等方面的服务支持力度，让信息披露质量高、经营治理规范的公司更有“获得感”；对于评价结果为D 类的公司，强化监督指导力度，采取电话、发函形式提出改进建议，督促公司提高信息披露质量。《指引》通过综合评价上市公司信息披露及规范运作情况，有助于进一步提升市场透明度，保障投资者合法权益。

    　　本周北交所新股：本周12 月18 日林泰新材上市，主营业务为自动变速器摩擦片的研发、生产和销售，2023 年全年营收2.07 亿元、归母净利润0.49 亿元。本周新增一家企业上市委会议通过（宏海科技）；下周上会1 家（丹娜生物）、申购1 家（星图测控）、上市0 家。

    　　投资策略：主板市场进入震荡区间，北交所跟随估值水平下调、资金流入放缓，短期来看需要关注快速上涨后的震荡波动风险；中长期来看，我们依然看好业绩稳定且处于合理低估值水平的公司或主板主题映射标的。北交所近期政策频出，我们继续看好2025 年北交所板块投资价值，建议重点关注：（1）低估值：同力股份（露天煤矿矿卡，2025 年更换周期到来）、五新隧装（隧道钻爆法设备，受益于西部基建）；（2）主题映射：恒拓开源（低空信息管理系统）、奥迪威（传感器）、凯德石英（半导体&光伏石英制品）、华岭股份（北交所IC 测试领军企业）、天力复合（层状金属爆炸复合材料领头羊）等。

    　　风险提示： 1）北交所系统性风险；2）个股业绩季度波动过大风险；3）政策风险；4）宏观经济下行风险；5）重点关注公司业绩不及预期；6）北交所市场流动性风险。