本报告导读：

    北证50 指数单周下跌3.9%，北证50 成分股受益于流动性局部集中，较非北证50成分股表现更优，在成交缩量的趋势下，北交所行情维持震荡。

    投资要点：

    12月第3周，北交所整体日均交易金额降至200亿水平之下，个股周均成交额较上周下降27.37%，北证50 成分股表现优于非北证50成分股。北交所单周换手率31.43%，虽高于深交所的25.03%和上交所的14.02%，但同二者差距已经大幅缩小。北交所个股周均成交金额为3.31 亿元，同比上周下降27.57%，深交所和上交所成交金额分别为16.08 亿元和13.02 亿元。北证50 成分股单周平均成交额为5.20 亿元，显著高于非北证50 成分股单周平均成交额2.86 亿元，受益于成交缩量趋势中的局部集中效应，北证50 成分股单周表现强于非北证50 成分股。

    北交所主题投资方面：重点关注字节跳动产业链，以及由技术迭代方向和事件催化的相关公司。1）字节跳动及AI 应用：受益标的为美登科技/曙光数创；2）特斯拉及机器人：受益标的为骏创科技/丰光精密/鼎智科技/苏轴股份；；3）MR 眼镜：受益标的为卓兆点胶/乐创技术；4）固态电池及复合集流体：受益标的为沪江材料；5）商业航天及汽车产业链：受益标的为富士达/奥迪威。

    12 月第3 周北证50 指数下跌，跌幅为3.90%。大盘整体走弱，北证50 跌幅较大。12 月第3 周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50 指数/创业板指分别变动为-3.90%/2.17%/-1.31%/-1.19%/-0.14%/-0.43%/0.40%/-1.15%。在全市场流动性边际缩量的环境下，大盘表现较弱，北交所流动性周同比下降幅度最明显，受此影响北交所行情维持低位震荡。

    12 月第3 周，北交所行业和个股均表现一般。北交所各行业中通信涨幅最大，为2.26%。从行业估值来看，传媒/社会服务的市盈率（TTM）位列前两位，分别为1683.76 倍/81.62 倍，汽车/医药生物/基础化工市盈率（TTM）中位数分别为24.05 /26.26/26.56 倍，估值相对较低。个股层面，北交所上涨个股比例仅为8.81%， 261 只个股中仅亿能电力等23 只个股上涨，其中亿能电力上涨36.96%，涨幅最大；华洋赛车等238 只个股下跌，其中华洋赛车下跌22.58%，跌幅最大。

    风险提示：1）成交量下滑导致的市场下跌；2）北证50 前期涨幅较大导致估值较高。