报告摘要：

    　　本周景气度改善的方向主要在锂电、工程机械等领域，涨价线索明显的有：中游制造领域的锂电、工程机械，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，COMEX 黄金期货价格周环比下行，COMEX 白银期货价格周环比下行，铜价周环比下行。中游制造领域，磷酸铁锂正极材料周均价环比下降，11 月太阳能电池产量同比上行，11 月挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，11 月新能源汽车销量同比上行，汽车、乘用车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行，空调、冰箱、家用电器和音像器材类、电视机、微波炉出口额同比上行，洗衣机零售额同比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下降，房地产行业目前总体需求仍然较弱，上周30 大中城市商品房周成交面积同比上升。

    　　积极看待12 月重要会议对明年政策的定调，结构上可以顺理成章的交易新一轮“顺周期”的牛市，推荐关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块；同时建议关注景气成长类资产中困境反转的方向。

    　　行业拥挤度：TMT 方向情绪大幅回升。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体估值收敛，A 股剔除金融估值收敛。其中，主板收敛幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为电子、银行、石油石化。

    　　PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为轻工制造、商贸零售、建筑材料。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周2.32%上升到本周2.39%，股市收益率上周4.10%上升到本周4.13%。

    　　流动性：本周市场成交额重回1.5w 亿附近，交投情绪回落。一级市场方面，本周IPO 规模为12 亿元，前一周IPO 规模为13 亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入228 亿元，上周净流入198 亿元，交易费用155 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.94%，前一周为2.57%；机构资金流出415 亿元，前一周流出816 亿元。本周限售股解禁367 亿元，前一周限售股解禁305 亿元，预计下周限售股解禁564 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定风险，经济复苏低于预期。