上周二级市场资金供需紧平衡，ETF 资金出现小幅流出。11 月公募基金规模继续增长，其中指数基金快速发行带动偏股基金规模创下历史新高。11 月单月偏股基金再度破千亿，其中指数型基金新发1030 亿份，历史上偏股基金单月新发规模破千亿后往往会有指数级别上行。

    　　机构投资者月度跟踪：11 月公募基金份额继续增加，分种类来看，股、债、货各种类基金份额均有所增长，其中，货币基金规模单月大增2221.84 亿元，是增长最多的品种；股票基金紧随其后，单月增加超1700 亿元，最新规模突破4.4 万亿元，创历史新高。11 月单月偏股基金再度破千亿，其中指数型基金新发1030 亿份。历史上偏股基金单月新发规模破千亿后往往会有指数级别上行。

    　　货币政策与利率：上周（12/16-12/20）央行公开市场净回笼4302 亿元，未来一周将有16783 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至12 月20 日，R007下行15.8bp，DR007 下行11.7bp，1 年期国债收益率下行17.7bp，10 年期国债收益率下行7.5bp，同业存单发行规模减少831.3 亿元，1M/3M 同业存单利率上行，6M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金供需紧平衡。融资余额上升，融资资金净买入10.9 亿元；ETF 净流出37.9 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    　　市场偏好：行业偏好上，通信、银行、煤炭获各类资金净流入规模较高。宽指ETF 申赎参半，其中双创50ETF 申购较多，科创50ETF 赎回较多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF 申购较多，信息技术ETF 赎回较多。净申购最高的为工银中证A500ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。

    　　海外变化：美国11 月核心PCE 物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%。

    　　环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5 月以来最低，显示价格压力有所放缓。11 月份消费者支出增长0.4%，个人收入增长0.3%，均低于预期。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。