核心观点

    　　上周（12.16-12.20）2 年期、10 年期国债收益率继续下行；美国10 年国债收益率上行，美元指数上行，中美10 年国债利差边际扩大；上周融资买入额回落，南下累计净流入持续走高。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（12.16-12.20），2 年期、10 年期国债收益率继续下行，10年期与2 年期国债利差增加。上周央行公开市场净回笼4302 亿元，MLF 净回笼14500 亿元。

    　　国外：上周（12.16-12.20）10 年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10 年期国债利差边际扩大。上周10 年期美债收益率上行至4.52%，美元指数升至107.84。截至12 月20 日，中美10 年期国债利差扩大至-2.82%。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2024 年12 月新成立64 只基金，其中23 只为股票型基金。

    　　截至12 月20 日，2024 年新成立基金1088 只，2023 年为1267 只；其中，12 月新成立股票型基金23 只，发行总额约96 亿份。

    　　ETF 基金：2024 年新成立ETF 基金数量同比持平，12 月新成立9 只股票型ETF 基金。2024 年新成立ETF 基金157 只，2023 年新成立ETF 基金157 只；其中，12 月新成立9 只股票型 ETF 基金，发行份额30.3 亿份。

    　　南向资金：上周（12.16-12.20）南向资金净流入，年内净流入7156 亿元。截至12 月20 日，上周南向资金净买入约243 亿元，2024 年初至今净流入7156 亿元，创历史年度新高。风格层面，上周消费、科技、周期以及金融风格均为净流入，金融风格净流入较多。

    　　两融资金：上周（12.16-12.20）融资买入额回落，占A 股成交额比重下降。上周融资资金买入额均值为1354 亿元，环比下降24.3%。其中上周行业融资净买入较多的行业是电子（约63.6 亿元）、通信（约17.8亿元）、计算机（约8.0 亿元），合计约89.4 亿元。

    　　募集资金：12 月IPO 公司数为8 家，首发募集资金约44 亿元。12 月股权融资规模约351 亿元，其中IPO 公司数为8 家，发行规模约44 亿元；12 月有12 家上市公司参与定增，总计融资规模约272 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。